2025年5月15日  一、金融期货 1. 股指期货  市场情况：A 股主要指数震荡走高，上证指数收涨 0.86%，沪深 300、上证 50 涨幅居前。期指主力合约全线上涨，IF2506、IH2506 分别涨 1.45%、1.85%，基差均贴水。  消息面：4 月社融规模存量同比增 8.7%，M2 增速加快；特朗普访沙签署近 1420 亿美元军售协议，解除对叙利亚制裁。  资金面：A 股成交额 1.32 万亿，北向资金成交 1596.49 亿元；央行净回笼 1035 亿元逆回购。  操作建议：卖出支撑位看跌期权，或逢低做多 9 月 IM 合约，备兑策略可逢高卖出 9 月 6400 执行价看涨期权。  2. 国债期货  市场表现：全线下跌，30 年期主力合约跌 0.23%，10 年期跌 0.12%，收益率多数上行 1bp 左右。  资金面：央行净回笼 1035 亿元，存款类机构回购利率小幅上升。  基本面：4 月社融同比多增 1.2 万亿，信贷同比少增，企业短贷和中长贷均少增。  操作建议：短期震荡观望，关注政府债供给压力和高频经济数据，曲线策略建议做陡。  二、贵金属 1. 黄金、白银  行情回顾：关税和地缘局势缓和，美元指数回升，国际金价跌 2.25% 至 3176.69 美元 / 盎司，银价跌 2.08% 至 32.211 美元 / 盎司。  后市展望：中长期去美元化支撑金价，但短期美国经济韧性和美元企稳压制走势，黄金或下探 3100 美元，白银测试 32 美元支撑。  资金面：一季度全球黄金 ETF 需求增长，但短期多头离场。  操作建议：卖出行权价 800 以上的虚值黄金看涨期权。  三、有色金属 1. 铜  现货：SMM 电解铜均价 78905 元 / 吨，升贴水走弱，下游刚需采购为主。  宏观：中美关税缓和，美国 4 月通胀放缓，降息预期升温；“232” 调查支撑铜价。  供应：铜精矿 TC 下行，国内电解铜产量环比增 0.36%，库存去化。  需求：制杆开工率因假期下降，家电外销排产受关税影响。  操作建议：主力参考 77500-79500 元，短期震荡。  2. 锌  现货：0# 锌锭均价 22840 元 / 吨，下游接货意愿低。  供应：Kyzyl-Tashtyg 矿山 6 月停产，加工费维持高位，精炼锌产
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