，打通城市更新堵点与难点。4月居民中长贷回落，同比实现少减。2025年5月14日，人民银行公布2025年4月金融数据。2025年4月社会融资规模增量为1.16万亿元，比上年同期多1.22万亿元，1-4月新增社融累计同比上涨29.3%，显著高于1-3月份。随着4月房屋销售相比3月小阳春有所回落，4月当月居民中长贷减少1231亿元，同比少减435亿元。1-4月新增居民中长贷同比下跌6.0%，相比1-3月跌幅收窄。4月居民中长贷数据环比转负，或因（1）1季度地产小阳春之后成交有所下滑；（2）3月消费贷集中提款，或对应4月房屋贷款提前还贷。从近期市场成交来看，5月成交数据相比四月基本持平，预计5月居民中长贷数据或维持震荡。投资建议前期货币政策有望从居民端及企业端同时减少负债端的压力，对商品房成交以及新开工项目的落地均有一定带动作用。考虑到城市更新明确财政资金为主要支持资金，后续有望加快落地速度。开发商首推重点布局深耕一线及核心二线城市，主打改善产品，具备持续拿地能力的房企，如中国海外发展、绿城中国、滨江集团。中介推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的中介平台贝壳；物管商管推荐物管稳健发展、商管绝对龙头、积极分红的华润万象生活。风险提示宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约




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