计受一季度银行利润负增、内生资本增长承压，以及信贷开门红对资本消耗较大的影响。国有行资本充足率17.79%，保持在行业较高水平。4月首批1650亿元国有大行资本补充特别国债已发行，大行资本补充进展加快，资本充足水平将进一步提高，风险抵御和信贷投放能力增强，也有助维护金融系统的稳定性。中小银行资本充足率长期低于行业平均水平，考虑到外部环境不确定性上升，以及配合国内增量政策实施的需要，不排除通过地方政府专项债为中小银行资本补充的可能。投资建议：一季度银行业绩有所波动，但随着近期一揽子金融政策出台，降准降息落地，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累、改善可期。公募低配修复，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。风险提示：经济不及预期，资产质量恶化的风险，利率持续下行的风险。




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