：尽管美国加征关税使二季度初商品价格快速下行，但中美关税谈判超预期，且国内稳增长经济增量支撑下，后续有色金属价格有望回暖，有色金属行业盈利能力或将继续维持增长态势，推动目前处于估值底部的A股有色金属行业上行。建议关注铜矿短缺与贸易战影响下废铜原料受限影响精铜供应，中美关税和谈超预期下经济预期与风险偏好改善推动铜价回升修复，推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信。此外，中美关税贸易争端与地缘冲突加剧的时代背景下，稀缺金属战略价值提升，我国加紧控制稀土、钨等我国具备全球性的稀有金属供应与出口，进一步加剧其海外的供需紧张，引发海外稀土、钨价格的大幅上涨或将带动国内金属价格跟涨，有望推动A股稀土磁材、钨板块上市公司业绩加速增长，建议关注稀土磁材龙头中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升，以及钨行业龙头中钨高新、厦门钨业、章源钨业。风险提示：1）国内经济复苏低于预期的风险；2）美联储降息低于预期的风险；3）中美贸易战超预期的风险；4）有色金属下游需求不及预期的风险；5）有色金属价格大幅下跌的风险。




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