24.21%，环比-46.42%。公司发布2025年一季报，25Q1实现营收21.18亿元，同比+30.88%，环比+13.67%；实现归母净利润2.60亿元，同比+5.85%，环比+111.92%。公司拟向全体股东每10股派发2.6元(含税)的现金分红。看好公司电子材料业务持续开拓，维持买入评级。  支撑评级的要点 公司业绩稳健增长。2024年公司以电子材料业务为核心，以LNG保温绝热板材业务为补充，业绩实现稳健增长。2024年公司毛利率为31.59%(同比+0.26pct)，净利率为12.27%(同比-0.40pct)，期间费用率为14.81%(同比-0.61pct)，其中销售费用率为4.23%(同比+0.98pct)，主要原因为半导体材料和LNG保温复合材料业务为拓展国内外新客户以及增加供应品种发生较多的认证测试和样品费用。公司在建项目陆续建成后转为固定资产，截至2024年末公司固定资产为42.57亿元(同比+14.74%)，在建工程为12.06亿元(同比-10.05%)，短期内折旧摊销费用或对公司盈利能力产生一定影响。25Q1公司毛利率为28.50%(同比-2.00pct，环比+0.38pct)，净利率为12.65%(同比-2.83pct，环比+7.91pct)。 公司电子材料板块持续开拓。2024年公司前驱体业务实现收入19.54亿元(同比+71.79%)，毛利率为41.14%(同比-9.02pct)。根据2024年年报，公司前驱体业务已实现12寸晶圆客户端全覆盖，在此基础上，公司深耕市场和客户新需求，持续加大研发投入，丰富半导体前驱体产品种类，同时通过市场拓展，不断扩大新产品的市占率；2024年新品测试推进顺利，江苏先科宜兴工厂相关产品已陆续开始量产供应。2024年公司光刻胶业务实现收入15.35亿元(同比+17.72%)，毛利率为22.59%(同比+3.12pct)。根据2024年年报，公司客户涵盖京东方、华星光电、惠科、天马、LGDisplay等头部显示面板厂，2024年公司有数十种光刻胶新品在头部客户测试，江苏先科正性TFT光刻胶、RGB彩色光刻胶、OC/PS光刻胶等产品均陆续实现量产和客户交付，进一步奠定公司在显示面板用光刻胶行业内的领先市场地位。此外，根据2024年年报，2024年公司电子特气六氟化硫销量、营收均获突破，四氟化碳销量持续增加，市
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