元；税金及附加占比同比-0.35pct至15.66%。 24年累计现金分红70亿元(中期+年度含税)，占24年归母净利润的105%。 投资建议：由于目前需求仍偏弱，公司仍有较大压力，但公司仍结合市场实际调整经营节奏，强化宴席等渠道，重视开瓶开箱及库存指标，坚持深耕大本营。我们认为，受经济环境、消费量以及库存量等终端需求因素影响，〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002304,洋河股份) href=/002304/〉洋河股份（002304）主动降速调整，目前仍身处调整期，收入或利润短期承压，因此根据24&25Q1财报，我们调整盈利预测，预计公司25-27年收入分别为251/255/268元(25-26年前值为290/304亿元)，同增-13%/2%/5%；归母净利润分别为56/59/62亿元(25-26年前值为83/87亿元)，同增-15%/4%/6%，对应PE分别为18X/17X/16X。 风险提示：行业竞争加剧；消费需求不及预期；经营管理效果不及预期；宏观经济修复不及预期。  潮宏基  2024年报及2025年一季报点评：产品渠道共促增长，Q1业绩表现亮眼  事件描述 公司2024年营收65.2亿元，同比增长10.5%，归母净利润1.9亿元，同比下滑41.9%；2025Q1收入22.5亿元，同比增长25.4%，归母净利润1.9亿元，同比增长44.4%，扣非归母净利润1.9亿元，同比增长46.2%。2024年报拟派息每股0.25元，结合2024年中报派息每股0.1元，累计派息0.35元/股。  事件评论 2024年公司渠道端维持净开店，主题IP类产品保持市场影响力，同时产品结构以需求为导向而有所调整，全年主业经营利润较为稳健。1)门店端：2024年公司珠宝总店数1511家，净开111家，其中自营店239家(净关36家)，加盟店1272家(净开147家)，拓店表现优于行业。同时，公司在模式结构和品类结构上有所变化，加盟业务占比提升、克重类黄金产品占比提升，使得综合毛利率下降2.5pct至23.6%，全年毛利额15亿元，同比持平。2)分模式来看，2024年批发出货毛利3.4亿元，同比增长7%，
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