品牌授权费和加盟服务费毛利2.3亿元，同比增长30%，线下自营毛利7.0亿，同比下滑5%，自营线上毛利2.5亿，同比下滑15%，反映出基于公司差异化的品牌定位和产品布局，加盟商拿货和拓店意愿较好，尤其是从授权三方的拿货意愿较高，或旨在增加品类丰富度。自营线下主因精简门店，毛利略有下滑。3)分产品来看，主题类、一口价串珠等为主的时尚珠宝首饰收入30亿，同比下滑1%、毛利8.5亿，同比下滑7%，克重类为主的传统黄金首饰收入29亿，同比增长30%、毛利2.7亿元，同比增长36%，说明公司在保持强文化属性的自研产品优势的同时，提升品类丰富度，显著加大了克重类黄金的铺货。4)盈利端，2024年期间费用率15.3%，同比减少2.5pct，费用有效节余，但由于女包业务商誉减值1.8亿元，导致全年归母降幅较大。剔除商誉减值后的归母净利润为3.5亿元，同比下滑5%，表现相对平稳。  2025Q1金价较大幅上涨的背景下，公司在产品和渠道端差异化布局的优势凸显，收入利润端表现显著优于行业。一季度，公司收入实现22.5亿元，同比增长25%，或主要受益于净开店，以及时尚珠宝、传统黄金饰品的销售较好。毛利率为22.9%，同比下降2pct，预计加盟拓店、传统黄金饰品占比提升的趋势延续，使得毛利率有所回落。期间费用率为11.5%，同比下降3.1pct，费用端仍精简高效投放，使得归母净利润与收入同步较快增长。2025年，公司在保持时尚东方元素产品优势的同时，实施“聚焦主业、1+N品牌、全渠道营销、国际化”的核心战略，有望扩大市场份额，实现中长期高质量发展。  投资建议：公司深耕中高端时尚消费品，差异化定位年轻时尚客群，珠宝业务稳健加盟拓店，在保持自研产品优势的基础上，批发业务逐步扩大，费用端精简投放，具备中长期较优的成长性和业绩弹性。预计2025-2027年公司EPS有望实现0.52、0.63、0.75元，维持“买入”评级。  风险提示 1、若金价持续大幅上行，或进一步压制黄金饰品消费需求； 2、渠道扩张不及预期  雅克科技  业绩稳健增长，电子材料业务持续开拓  公司发布2024年年报，2024年公司实现营收68.62亿元，同比+44.84%；实现归母净利润8.72亿元，同比+50.41%；其中24Q4实现营收18.63亿元，同比+55.78%，环比+6.93%；实现归母净利润1.23亿元，同比+
=*=*=*=*=*=
当前为第9/14页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页