品，品质及设计实现焕新升级，今年上半年计划优先在江苏省内投放，有望重塑经销商信心，增强省内大本营市场渠道推力；天之蓝、水晶梦受市场影响较大，今年有望强化调整力度。此外，公司24年度拟派发现金分红34.9亿元，叠加24年中期分红35.1亿元，24年度累计分红总额为70亿元(含税)，对应当前股价测算股息率为6.8%，高股息下配置价值凸显。 投资建议：根据2024年及2025年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为56.9亿元、59.5亿元、64.1亿元，同比分别-14.8%、+4.7%、+7.6%，当前股价对应PE分别为18、17、16倍。维持增持评级。 风险提示：宏观经济波动风险，食品安全风险。  北方华创  薄膜沉积收入高增，进军离子注入强化平台能力  事件 公司2025年一季度实现营业收入82亿元，同比增加38%，环比减少13%；归母净利润16亿元，同比增加39%，环比增加36%；扣非净利16亿元，同比增加46%，环比增加20%。 公司在2024年实现营业收入298亿元，同比增加35%；归母净利润56亿元，同比增加44%；扣非净利56亿元，同比增加56%。 薄膜沉积收入高增，设备领域多点开花 2024年公司电子工艺装备收入277亿元，同比增长41%。其中：1)刻蚀设备收入超80亿元，同比增长约33%；2)薄膜沉积设备收入超100亿元，同比增长约67%；3)热处理设备收入超20亿元；4)湿法设备收入超10亿元。在刻蚀设备领域，公司已完成ICP、CCP、Bevel刻蚀及高选择性刻蚀、干法去胶全系列产品布局；在薄膜沉积领域，形成了PVD、CVD、ALD、EPI和ECP全系列工艺与设备阵容；热处理板块覆盖立式炉及快速热处理(RTP)全系列产品；湿法领域则构建了单片与槽式两大体系的全面解决方案。 进军离子注入，多领域协同厚积薄发 2025年3月，公司正式宣布进军离子注入设备市场，并发布首款离子注入机SiriusMC313。公司离子注入设备主要用于12寸逻辑、存储芯片的B、P、As等元素注入，浸没式机型主打高剂量、低能量离子注入，面向存储和逻辑领域的CMOS、加氢钝化、SOI等工艺。至此，公司形成了半导体制造装备四大核心环节闭环覆盖，将进一步提升公司在国内外晶圆制造市场的竞争力，为持续技术创新与国产化替代奠定坚实基础。 投
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