券——坚持良性发展，强化股东回报  核心观点 事件：公司发布2024年报及2025年一季报。24年公司营业收入311.96亿元，同比+3.19%；归母净利润134.73亿元，同比+1.71%。25Q1营业收入93.52亿元，同比+1.78%；归母净利润45.93亿元，同比+0.41%。 24年坚持良性发展，营收增速同比表现回落。1)分产品：24年中高档酒类/其他酒类营收分别为275.85/34.67亿元，同比+2.77%/+7.15%，营收同比增速均回落至个位数(23年中高档酒类/其他酒类营收同比+21.28%/+22.87%)。24年行业进入深度调整期，公司坚持良性发展，预计对产品发货节奏主动控制，维持价盘体系稳定。2)分渠道：24年传统/新兴渠道营收分别为295.73/14.79亿元，同比+3.20%/+4.16%。经销商数量方面，截至24年末，公司经销商境内、境外分别为1701家、85家，较23年末分别净减少9家、19家。 盈利能力略有下降。24年公司毛利率87.54%，同比-0.76pct，毛利率同比下降预计主要由于公司产品结构整体略有下行。24年销售/管理/研发/财务费用率分别为11.34%/3.53%/0.84%/-1.57%，同比-1.80pct/-0.24pct/+0.09pct/-0.34pct，销售费用率同比下降预计主要由于公司提升费用投放效率，以及24年部分货折、扫码红包等费用冲减收入。24年归母净利率43.19%，同比-0.63pct，盈利能力略有下降。现金流方面，25Q1末合同负债30.66亿元，环比24Q4末减少9.12亿元，同比24Q1末增加5.31亿元。 产品全价位段布局，分红强化股东回报。产品方面，公司构建“双品牌、三品系、大单品”品牌体系，实现全价位段产品布局。其中，高度国窖近期批价相对平稳，低度国窖提供增长动力，目前在国窖整体营收占比提升至接近50%，中档酒增长势能亦有望延续。市场方面，公司强调消费端营销投放，重视开瓶率提升，以及借助窖主节等创新营销活动培育消费群体；通过主动调整经营节奏，维护价盘稳定和渠道健康，目前渠道库存水平处于良性；在区域发展策略上，公司今年将深耕西南、华北两大基地市场，打造华东、华南、中原三大战略市场，突破五大影响力高地市场，以及实施百城计划，继续推进“235+100”战略落地，从而进一步挖掘存量、拓展增
=*=*=*=*=*=
当前为第3/12页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页