、恒林股份、乐歌股份、玉马科技、西大门、建霖家居等。新型烟草：美国审查力度加大，合规供应商稀缺性提升。FDA本周发布公告，称今年2月与海关&边境保护局联合查获近200万个非法电子烟产品，估值达3380万美元，几乎全部来自中国。FDA已首次向24家进口商发函警告，并要求限期说明合规措施。该行动展示FDA与CBP跨机构联合执法的成果，并成功实施多项新的内部流程优化措施，为特朗普政府管理下FDA首次官宣行动。FDA局长称，未来将与联邦合作伙伴继续采取更有力的措施，阻止非法电子烟产品进入美国。我们认为，FDA未来对非法产品打击力度有望持续加强，PMTA过审品牌/供应商稀缺性凸显，未来伴随合规市场修复，合规供应商份额有望持续提升。建议关注思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技。家居：二手房价格逐步企稳，龙头经营稳定。二手房价格整体趋稳，交易活跃度提升，4月重点城市52%的小区房价环比上涨，尽管成交量环比小幅下降10%，但价格企稳特征显著，绝大多数城市房价上涨小区占比高于上年；高端小区延续领涨态势，改善与刚需房源同步企稳。顾家家居24年提出一体两翼，平衡单品、整家，目前效果较好。建议关注更新需求占比较高的顾家家居、慕思股份、喜临门、好太太、敏华控股等，关注依托于地方补全国有望实现份额提升的欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居等。消费：宠物品牌增长靓丽，52TOYS递交招股书，潮玩板块大时代来临。宠物龙头关税影响逐步消除，佩蒂股份618抢先购期间（5月13-20日）全渠道GMV突破1200万（同比+40%+），全渠道会员人数超45万；乖宝宠物自主品牌麦富迪、弗列加特有望延续靓丽增长；中宠股份三大自主品牌延续高增，高端化升级逻辑逐步兑现，小金盾系列、高汤鲜肉系列实现较好表现，25H2新品有望进一步向精细化喂养理念升级。52TOYS递交招股书，2024年公司实现收入6.30亿元（同比+31%），经调整净利润0.32亿元（同比+68%），整体毛利率39.9%（同比-0.6pct），经调整净利率5.1%（同比+1.1pct），伴随潮玩板块上市公司陆续增加，板块大时代即将来临。建议关注结构性成长的泡泡玛特、布鲁可、润本股份、百亚股份、登康口腔、乖宝股份、中宠股份等，智能眼镜方向的康耐特光学、英派斯、博士眼镜、明月镜片等，消费复苏可期的晨光股份等。包装：永新股份&裕同科技经营稳健，出海订单稳健。裕同
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