支撑作用。轻工消费宠物：持续推荐品牌势能提升中的优质国货品牌，根据产品培育周期优选标的。1）轻工消费：个护618前期战绩国货品牌表现靓丽，重申三条推荐思路：①品类创新加快且在终端阶段性成绩斐然/已破圈、后续拓系列/拓平台（抖音→天猫/线上→线下）逻辑打开中期成长路径、且利润率具备向上弹性；②成长叙事中老带新明显：新业务蓄势待发可期、具备估值向上提振预期。③企业α优选角度：前瞻眼光较强、在数次渠道变迁与变化中运营能力得到验证的头部标的。2）AI眼镜：关注品牌大厂突破性产品/放量节奏，建议重点围绕镜片产业链积极布局，重点围绕绑定优质大厂的具备品牌力的镜片制造标的。潮玩：关注名创25Q1业绩发布、52TOYS提交招股书。新公司涌现、IP推新迭代&运营能力提升（例如泡泡labubu3.0的发布、量子之歌Wakuku2.0的发布、名创史迪仔IP的发布等）。1）名创1Q25营收表现靓丽、海外直营拖累盈利；中期聚焦IP战略及全球化（欧美直营+国内大店升级），成长逻辑明确。2）52TOYS海外快速成长、授权+自有IP驱动成长：24年收入/经调整利润为6.3亿元/3201万元，同比+30.7%/+67.6%，经调整净利润率5.1%。两轮车：以旧换新对景气度催化仍在持续，关注近期各家新品发布。截至5月20日，全国电动自行车以旧换新达608万台。新国标正式实施、新产品发布、以旧换新政策等对推升行业景气度、格局优化等仍有催化，中期视角加速市场份额抢夺的支撑点更多来自供给门槛约束、头部产品力提升（三电、智能化、电摩品类）、供应链集约管理带来的成本优势。从两条思路方向推荐，①产品力具备性价比、渠道规模效应强且具备店效改善空间的龙头公司；②中高端电自、电摩类产品力带动价格带不断突破、用户群体和渠道具备增量开拓空间的新势力品牌。各板块景气度判断：家居板块（底部企稳）、新型烟草（拐点向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、宠物食品（高景气维持）、潮玩（高景气维持）、两轮车（拐点向上）、文娱用品（稳健向上）。投资建议家居：推荐索菲亚（总部组织+渠道架构合理清晰，支撑大家居发展，估值修复空间较大）、顾家家居（总裁大比例回购展现信心，第二增长曲线显现叠加优异组织能力支撑中长期发展）、慕思股份、志邦家居、敏华控股等。新型烟草：推荐思摩尔国际（雾化业务有望受益海外合规市场扩容，中期HNB业务弹性可期）、中
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