Q2将企稳回升、其需求韧性很足，往后看下半年的旺季及年节均有梯媒投放、更有积极应对竞争推出的新品估计能带来增量，我们预计全年杏仁露有望逐步追回缺口而实现正增长。我们预计公司2025-2027年实现营收34.52/38.02/40.07亿元，同比增长5.01%/10.14%/5.39%；实现归母净利润7.14/7.81/8.13亿元，同比增长7.15%/9.46%/4.01%(还原股权激励费用后归母净利润7.30/7.89/8.13亿元，同比增长9.55%/8.16%/2.96%)，对应EPS为0.68/0.74/0.77元，对应当前股价PE为16/14/14倍。我们看好公司核心单品需求基本盘稳健，成本逻辑的持续兑现，激励落地后积极求变，新品切入高成长养生水赛道拓宽消费场景及市场，维持“买入”评级。 风险提示： 原料成本扰动，行业竞争加剧，新品不及预期，食品安全等风险。  锡业股份  锡业股份2024年年报及2025年一季报点评—行业龙头地位稳固，2025年利润增速或提升  由于公司在2024年一次性缴纳5.14亿元采矿权出让收益金，2024年公司归母净利润增长不及预期。2025Q1锡价高位运行，公司业绩因此同环比大幅增长。我们预计公司2025年会消除影响业绩的不利因素，利润增速回归正常水平。我们预计公司2025-2027年归母净利润预测值分别为22.89/24.51/25.94亿元.给予公司2025年13倍PE估值，给予公司目标价18元/股，维持“买入”评级。  歌尔股份  歌尔股份2024年年报及2025年一季报点评—25Q1盈利能力持续改善，看好VR/AR战略卡位和长期成长  2024年公司实现营收1009.54亿元，同比+2.41%，实现归母净利润26.65亿元，同比+144.93%；2025Q1公司实现营收163.05亿元，同比-15.57%，实现归母净利润4.69亿元，同比+23.53%，利润端持续改善。我们预计短期智能硬件业务收入受PS5销量影响将继续承压，看好公司与北美大客户新产品的持续合作、份额有望保持稳定，长期看好公司在VR/AR产业零整一体的卡位，维持“买入”评级。  信立泰  创新产品持续落地，管线优势凸显成长潜力  事件 公司发布2024年年报和2025年第一季度报告，2024年实现营业收入40.12亿元，同比增长19.22%，归母净利润6.
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