额的30%，体现出“扶优限劣”的监管导向。增强制度适应性 鼓励企业加大研发投入创业板是A股市场服务科技创新的先行板块和重要组成部分。设立十五年来，创业板的改革效应持续显现，培育形成了一大批优质科技企业和战略性新兴产业集群，在落实创新驱动发展战略、完善市场制度机制、提升市场功能等方面发挥了重要作用。目前，创业板上市公司中战略性新兴产业企业占比超六成，正处于快速成长期，亟需通过融资加快实现创新链、产业链、人才链深度融合。前述上市公司通常具有研发投入大、周期长、非资本性支出金额较高等典型特征，对资金使用灵活度有较大需求。本次明确认定标准，增强了制度的适应性，符合相关标准的上市公司不再受30%补流比例限制，无需提前规划资本性支出项目，有效提升了相关公司融资灵活性，助推其加大主营业务相关研发投入，提升科技创新能力。一投行人士告诉记者，提高直接融资比重，畅通股权融资渠道，是资本市场服务科技创新的重要方式。此次发布《指引》，能够更好地满足科技型企业的直接融资需求。经初步测算，符合创业板“轻资产、高研发投入”标准的上市公司共计200余家，主要集中在信息技术、生物医药等战略性新兴产业。迈瑞医疗、华大九天、智飞生物、江波龙等科技型龙头企业，基本在以上标准的覆盖范围内。市场预计，“高研发投入”认定标准的设置，也将进一步巩固创业板上市公司的创新成色。数据显示，2022年至2024年，1380家创业板上市公司累计研发投入中位数为2.09亿元，研发投入占比中位数为6.47%。“此次《指引》将‘高研发投入’标准中最近三年累计研发投入金额下限确定为3亿元，研发占比下限确定为15%，显著高于创业板上市公司的中间水平，体现出《指引》鼓励创新特点鲜明的上市公司通过再融资进一步提升主营业务的技术先进性及核心竞争力，真正实现高质量发展。”前述投行人士分析指出。深交所有关负责人介绍，后续将紧紧围绕支持新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”标准的创业板上市公司积极利用该政策工具，推动典型案例落地，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。




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