市场完成关键一跃。站在百万亿市值新坐标，回望近年来特别是近一年多来A股资本市场发生的深刻结构性变化，不难发现，百万亿市值的突破只是时间早晚的问题。   从融资主导走向投融资协调发展，市场定位发生深刻变化。近年来，A股市场通过优化融资规则及完善分红回购机制，推动投融资从单向输血转向动态平衡。融资端，与新“国九条”配套的“科创板八条”“并购六条”引导资本向科技创新集聚，从源头上提高上市公司质量，夯实资本市场之基。投资端，打通卡点堵点，优化制度环境，大力推动“长钱长投”。2024年，全市场上市公司分红达2.4万亿元，回购规模1476亿元，均创历史新高，远超IPO与再融资总额。2025年以来，公募基金规模迭创纪录，权益类ETF规模不断提升，产品创新持续吸引“长钱”入市，形成“回报增、资金进、市场稳”正向循环。本质上，市场已从融资主导的单极生态，转变为投融资协调发展的良性生态。   从“地产-金融”走向“科技-制造”，行业结构发生深刻变化。近年来，A股市场持续深化发行上市、并购重组、股权激励等领域的适配性改革，优化制度和产品供给，引导各类要素资源加快向创新领域集聚。2024年，新上市公司中超九成属于战略性新兴产业或高新技术企业；2025年以来，这一占比维持在90%以上。截至目前，沪深北交易所的战略性新兴产业上市公司接近2700家，市值占比超四成，科技产业加速崛起并构成重要一极。市值超千亿元的A股上市公司中，科技企业占比已从10年前的12%提升至27%。与之形成对比的是，传统周期行业公司市值占比持续收缩，大市值公司的金融、地产属性逐步减退，市场逐步从“地产-金融”旧逻辑转向“科技-制造”新范式。资本市场在加力服务创新过程中，也促进了自身结构、效率和投资价值的不断改善。   从“政策救市”转向“制度稳市”，稳定机制发生深刻变化。近年来，监管部门通过完善退市机制、“长牙带刺”执法及中长期资金引入，系统性提升市场内在稳定性。2024年，55家上市公司退市，刷新历史纪录；证监会作出行政处罚决定592项，罚没款金额153.42亿元，为2023年的2.4倍；立体化追责体系加快构建，严厉打击资本市场违法违规行为，筑牢投资者保护防线。央行创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，首期额度共8000亿元，支持资本市场政策工具迎来重大创新；中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，与社保基金
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