o;反内卷”政策背景下的投资机会逐渐引发投资者关注。例如，光伏上游多晶硅产业链率先开展行业自律，近日，头部多晶硅厂对N型复投料报价上涨至37元/千克，较此前上涨2.5元/千克，多晶硅期货价格两周内更是上涨约20%。二级市场上，光伏玻璃企业亚玛顿5天4个涨停板，7月以来已经反弹了近60%。国泰基金认为，当前市场呈现“强预期、弱现实”，如果政策持续，后续下游硅片、电池片等环节亦有望走出低利润困境。若产量及资产周转率回升，则股价往往领先于利润或ROE(净资产收益率)走出拐点，前期内卷严重而成为本轮重点整治对象的光伏、新能源汽车领域或将率先走出下行周期。闫冬提示关注政策敏感型行业：“钢铁、光伏等已酝酿‘反内卷’政策，待经济窗口开启就会落地。伴随能源成本下降，钢铁、化工等板块的盈利弹性值得期待。”以钢铁行业为例，在“反内卷”政策背景下，国家统计局数据显示，2025年1—5月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入31364.5亿元，同比下降7.0%；利润总额316.9亿元，同比由亏转盈。钢铁板块随之反弹，钢铁ETF自7月初以来已经上涨了超6%。浙商基金总结认为，本次“反内卷”政策侧重于新兴产业，汽车整车、光伏、电商以及中上游传统行业(如钢铁、水泥、玻璃等)有望受益。政策面与基本面有望共振展望后市，多家基金公司认为，当前，“反内卷”相关板块的上涨更多属于交易预期，但随着“反内卷”政策持续发力，相关行业有望走出价格战和低利润的困境，实现政策面和基本面的共振。泉果基金表示，在政策介入下，“反内卷”相关的行业后续可能由政策驱动转向基本面驱动，对整个制造业的盈利能力修复和估值修复都非常有利。九泰基金表示，在“十三五”期间，以水泥、电解铝为代表的资源性行业较为成功地实现了供给侧的出清，行业实现了一轮明显的利润修复。而此次市场关注的光伏、钢铁等板块，经过较长时间的价格竞争后，行业内很多盈利能力弱、抗风险能力弱的企业本身也面临着潜在的出清。从中长期角度来看，行业竞争结构本身的变化趋势尤为值得关注。如果某个行业的供给侧确实出现了较为正面的变化，则行业内企业的毛
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