永磁产量在全球的市场份额分别达到69%、92%、90%。其中，稀土冶炼分离环节是抑制海外稀土产业链快速发展的核心，因缺少相关技术储备，被海外稀土企业视为“卡脖子”环节。美国因不具备充足的稀土冶炼分离产能，在美开采的稀土精矿仍需要运到中国进行加工，再返销回美国。尽管MPMaterials的扩产初心是为了帮助美国本土逐步摆脱对国产磁材的进口依赖，但考虑到分离提纯技术和规模化生产的难度，美国稀土产业链在中期维度仍然难以独立实现规模化冶炼分离，仍将受制于我国。周期行业迎来供需协同发力：7月18日，工信部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案。推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。工信部提出，在稳增长方面，注重供需两端协同发力，以资源高效利用强保障，以精深加工材料提质优供给，以推动大宗消费升级、培育新兴消费市场扩需求，推动行业实现质的有效提升和量的合理增长。在促转型方面，鼓励有色金属新材料、绿色低碳工艺技术创新，建设一批绿色矿山、绿色工厂和绿色工业园区，培育数字化转型典型场景、标杆工厂和标杆企业，部署建设有色金属行业大模型，推进人工智能技术与行业深度融合。该政策的出台有望改善有色金属等周期性行业的供需关系，对行业估值修复有较大提振作用。稀土量价齐升，行业业绩增长已现：稀土板块企业披露的2025年半年度业绩预告多数录得同比大幅增长，上游资源端，北方稀土/盛和资源/广晟有色预计分别实现归母净利9.0~9.6亿元（同比+1883%~2015%）/3.05~3.85亿元（同比增加3.74~4.54亿元）/7000~8500万元（同比增加3.72~3.87亿元）；稀土永磁端，金力永磁/宁波韵升预计分别实现归母净利润3.00~3.35亿元（同比+151%~180%）/9000~13500万元（同比+134%~250%）。稀土终端新能源车、空调、机器人等多个领域的需求稳步增长以及政策对上游供给端的严格管控带动了稀土产品价格的同比抬升，稀土资源端和稀土永磁行业头部企业的单季度毛利率自2024年上半年以来保持环比抬升态势，行业整体迎来了量价齐升。投资建议：国家层面对稀土供给进行了严格把控，维护了稀土的价格底和稀缺性，行业具备的全球竞争力使我国在地缘博弈中拥有了一张珍贵的王牌。由于我国稀土冶炼分离产量占到全球份额的九成以上，海外因制造业空心化、相关技术缺失，同
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