领域也有着广泛应用前景。公司积极推动氢燃料电池项目的预研及业务发展，为公司未来成长打开新的应用市场。 投资建议：维持25/26年归母净利润10.5/12.8亿盈利预测，新增27年15.6亿归母净利润预测，维持“买入”评级 风险提示：下游需求景气度不及预期、新产品和新领域放量节奏不及预期、部分下游应用市场竞争加剧影响价格和毛利率。  比亚迪  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002594,比亚迪) href=/002594/〉比亚迪（002594）(002594.SZ,01211.HK)2025年7月销量点评—库存水平持续改善迎接旺季，以技术打造高端  核心观点： 公司发布2025年7月销量数据，7月比亚迪总销量34.4万辆，环比-10.0%，同比持平略增。7月出口销量8.02万辆，环比-10.6%，同比+167.1%。销量下滑主要受公司价格策略、去库行为、海外关税等因素影响。公司连续三个月产量低于销量，库存水平持续改善，据我们测算，公司厂商库存见底，渠道商库存水平下降至2024年底的水平，库存系数降至2个月左右，我们预计这将为公司的新车型与改款车型上市生产备库做好准备，有望迎接旺季销量爆发。我们认为在2025年，公司的全球化、高端化、智能化、电动化战略持续推进，全球竞争力与品牌价值持续凸显，重申A股目标价158元，H股目标价167港元，维持A+H股“买入”评级。  中宠股份  自主品牌强劲增长，H1业绩符合预期  业绩概要： 公告2025年上半年实现营收24.3亿，同比增24.3%，录得归母净利润2亿，同比增42.6%；据此计算，二季度实现营收13.3亿，同比增23.4%，录得归母净利润1.1亿，同比增29.8%。业绩符合预期。 分红方案：每10股派发现金股利2元点评与建议： 受益自主品牌影响力持续提升和规模化，公司25H1保持较快增长。品类看，上半年宠物零食实现收入15.3亿，同比增34.7%，宠物主粮实现收入7.8亿，同比增85.8%，宠物用品及其他实现收入1.2亿，同比增23.1%。区域看，受顽皮调整后，公司境内业务高速增长，H1国内实现收入8.6亿，同比增38.9%；境外受益海外工厂订单
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