7%。外需与出口链条仍有支撑，新动能行业对工业增加值有贡献，但在内需偏弱、利润修复放缓与高基数影响下，扩张动能有所降温。库存去化未彻底完成，企业补库意愿偏谨慎。就业与价格传导仍显疲弱。失业率升至5.2%，青年与服务业就业压力大，抑制居民可支配收入与消费倾向；同时LPR按兵不动、银行净息差承压，地产相关融资改善有限。  政策与展望方面，数据组合将抬升稳增长力度的预期——财政端有望加快专项债与重点项目推进，货币端更可能通过结构性工具与按揭利率下调配合房地产“保交楼、保民生”与保障房体系建设。若政策形成“财政发力+地产托底+信贷结构优化”的组合，三季度后段至四季度有望看到投资和消费的边际改善，但节奏仍取决于资金投放与项目落地速度。  1.2 市场行情数据  8月主要股指强势上攻；创业板指大涨超18%，深证成指大涨13%，中证500以及中证1000指数涨超10%。两市日均成交额超2万亿元，市场交投活跃度持续升温。申万一级行业全部收红；通信板块大涨超25%，电子、综合、有色以及计算机等板块涨超15%。银行板块涨幅垫底。  二、股指期货数据分析  2.1 股指期货涨跌幅  本月股指期货全线大幅上涨。近期股指年化贴水率持续收敛，当前已回升至近5年中等偏高水平。IH以及IF近月合约当前已处在升水状态。市场做多情绪持续升温。IM/IH当前处在较高水平，市场偏好中小盘，市场风险偏好较高。  2.2 股指期货基差  2.3股指期货基差年化升贴水率  三、期权数据分析  3.1 期权成交及持仓概况  期权方面，ETF期权成交量有所上升。期权持仓PCR整体极高水平，期权卖方当前强烈不看跌。成交额PCR处在绝对低点，市场追高投资者较多。  3.2期权波动率分析  股指近期大幅上涨，期权加权平均隐含波动率整体有所走高。当前各标的期权加权平均隐含波动率在24%-38%附近，处于近年较高水平。投资者对标的近期有大幅波动预期。  本月两市单边上行，创业板指大涨超18%，深证成指大涨13%，中证500以及中证1000指数涨超10%。8月25日两市成交额超过3万亿元，同时期权PCR处在极值，皆显示目前做多情绪高涨。但期权成交额PCR处在极低水平，或指向目前市场投机成分有所增加。同时当前IC以及IM仍有一定贴水，期权隐含也还未达到极值，市场情绪或仍未达到顶峰。  在情绪与资金共振的支撑下，指数短期仍有一定上
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