【20250826】股指周报：股指正反馈  核心观点：偏多 流动性仍然推升股指，科技蓝筹股表现突出，显示资金加速流入。基本面上平稳，全球杰克逊霍尔央行年会上美联储鲍威尔表示就业与通胀的平衡正发生变化，特朗普宣布解职美联储理事库克，特朗普对美联储理事的掌控超过绝对多数，市场对9月降息更加确定，美元下跌，风险资产上涨，中国资产迎来资金加速流入。截止7月储蓄存款的增速仍然超过10%，为储蓄转化为新增资金提供了坚实基础，指数的持续走牛如果没有政策约束正反馈机制将导致持续自我加强。  估值：中性 十年期国债利率1.78%，沪深300指数十年风险溢价率分位数51%，处于股债平衡阶段，恒生指数平均风险溢价率偏低。沪深300PE十年分位点87%，PB分位点60%，处于中高位。上证50PE十年以来分位点93%，PB分位点78%，中证500PE注册制改革以来PE分位点78%，PB分位数72%，中证1000PE注册制改革以来分位点72%，PB分位数52%，全A估值PE分位数91%，PB分位数55%，处于中高性，科创50PE分位数90%，PB分位数62%，处于高位，创业板指PE分位数38%，PB分位数54%。  短期资金：偏多 上周短期资金流入大幅增加，融资增长超900亿，融资余额总量逼近2015年高位。偏股型基金发行明显升温，ETF份额稳定，IPO上市仍然受限，产业股东减持增加，大宗交易回落，公司回购处于低位。  陆股通成交量显著增加，占比回升，恒生AH溢价率稳定。  股指期货：中性 股指期货方面前十会员净空单开始增加，IM净空占比处于历史高位，IF净空占比处于低位，小盘股保值盘比重处于高位。沪深300指数同比收益率超过30%，进入偏高区间。  大类资产：中性 美十年期国债利率、实际利率、美元同比走弱，降息预期增强。货币市场7天shibor利率维持低位、三个月SHIBOR保持低位，十年期国债利率震荡回升。中美十年期国债利差低位震荡。上周十年期国债期货价格下行，中证商品指数震荡。焦煤、焦炭领涨，铁矿石反弹。碳酸锂显著回落，原油、铜、黄金震荡。中证1000与沪深300的比值小幅回落，成交占比下降到中性，大盘蓝筹指数领涨，中小盘偏弱。  行业及ETF：中性 上周市场行业表现上半导体硬件设备、软件等行业继续领涨，银行、公用事业、医药生物垫底。上周ETF市
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