和目标价8.30元/股不变，对应0.57x/0.63x的2025/2026年市盈率，较当前股价有16%的上行空间。 风险 基本面下行超预期，政策落地具备不确定性，融资进展不及预期引致流动性风险。  中信海直  2025年中报点评：上半年业绩同比增长16%，低空领域不断深化  公司公告2025年中报：1)2025H1公司营业收入实现10.38亿元，同比增长7.90%；归母净利润1.53亿元，同比增长15.86%；扣非后归母净利润1.54亿元，同比增长16.32%。2)分季度看，25Q1-Q2营收分别实现4.96、5.42亿元，同比分别增长8.37%、7.47%；归母净利润分别实现0.91/0.62亿元，同比分别增长9.18%、27.28%；扣非净利润分别实现0.91/0.62亿元，同比分别增长9.60%、27.83%。3)盈利水平：公司上半年毛利率23.2%，同比提升2.6个百分点，Q1-2分别实现毛利率21.9%、24.4%。4)报告期内公司共运营各类直升机88架，较2024年末增加4架。同时公司在湖北、四川、河南、海南等地共部署14架无人机，较2024年末增加3架。拥有深圳南头、天津塘沽、湛江坡头、海南东方4个专业直升机场，并在全国多地设立基地和起降点。 公司在低空领域布局不断深化：1、公司上半年拓展低空消费场景，稳定运营深圳—珠海等航线，新增观光航线至13条，开通12条行政区间摆渡航线。2、与中海油联合完成全球首次2吨级eVTOL平台试飞。3、推进深圳市起降点建设，打造全国首个数智化塔台。与广东省机场集团合作建设省级空中交通飞行服务平台，提升低空智能管控能力。4、在工业级无人机领域，公司“翼龙2型”无人机系统已进驻荆门漳河机场保障，标志着公司在大型工业级无人机应用领域取得实质性进展。引进首批人影专用型固定翼无人机，为全球首款大型三发模块化无人机系统，具备卓越的中空长航时性能和多任务适应能力，在人工增雨、气象探测等民生领域具备突出应用潜力。中标湖北应急大型无人机运维服务，提供“三断”场景下应急巡查和应急通信保障任务。 我们建议特别关注〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600938,中国海油) h
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