：山东氧化铝现货均价 3160 元 / 吨，跌 10 元；港口库存 6.3 万吨，仓单 8.89 万吨增 1.29 万吨。  观点：短期弱势难改，主力参考 3000-3300 元 / 吨，中期逢高做空。  【铝】  逻辑：宏观氛围改善，电解铝产能恢复，但终端淡季，库存分化，需关注旺季需求兑现。  数据：SMM A00 铝现货 20730 元 / 吨，跌 110 元；国内主流消费地库存 62.0 万吨，保税区 48.12 万吨。  观点：宽幅震荡，主力参考 20400-21000 元 / 吨，关注 21000 元压力位。  【铝合金】  逻辑：废铝供应紧支撑成本，税收政策增加成本，需求边际回暖，现货坚挺。  数据：SMM 铝合金 ADC12 现货 20750 元 / 吨；社会库存 3.75 万吨，增 0.24 万吨。  观点：宽幅震荡，主力参考 20000-20600 元 / 吨，可参与多 AD 空 AL 套利。  【锌】  逻辑：锌矿供应宽松，精炼锌产量高，需求淡季开工率低，国内累库、LME 去库。  数据：SMM 0# 锌锭均价 22130 元 / 吨，跌 140 元；国内七地库存 14.45 万吨，增 1.16 万吨。  观点：短期震荡，关注旺季需求是否超季节性。  【锡】  逻辑：国务院 “人工智能 +” 政策提振，锡矿进口下滑（缅甸、非洲供应受限），需求偏弱但库存低位。  数据：SMM 1# 锡 271800 元 / 吨，跌 200 元；LME 库存 1895 吨减 30 吨，国内社会库存 9278 吨减 802 吨。  观点：价格延续强势，需关注供应恢复及政策影响。  【镍】  逻辑：宏观降息预期提振情绪，镍矿价坚挺，不锈钢需求弱，供需变动不大，成本有支撑。  数据：SMM 1# 电解镍 120950 元 / 吨，跌 140 元；LME 库存 209676 吨增 330 吨，国内社会库存 40872 吨减。  观点：短期区间调整，主力参考 118000-126000 元 / 吨。  逻辑：成本（镍铁、铬铁）支撑，钢厂利润修复，但需求疲软，库存去化慢。  数据：无锡 304 冷轧 13100 元 / 吨，佛山 13050 元 / 吨；43 家钢厂粗钢排产 323.02 万吨，增 3%。  观点：区间震荡，主力参考 12600-13400 元 / 吨，关注政策
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