跨期价差为例，我们观察历史走势可以发现，2019年严监管趋缓之后，中长期趋势上大部分时间，两者走势趋势呈现负相关关系，近月合约对于短期热点反映更加明显，热点影响可能会在短期被消化、修正，因而远月反映往往会相对更加平淡，同时以当月与下季对比为例，2020年以来当月成交量均值约为下季成交量均值13倍，量能也使得近月合约在面临股市波动时，涨跌幅度更大，即股市上涨，近月涨幅更大，远月-近月价差下降，股市下跌， 近月跌幅更大，远月-近月价差上涨。当出现市场对于远期走势判断调整的情形时，则会出现阶段性股指走势与跨期价差正相关，如去年924一系列政策加码， 改变市场对于远期股市走势预期，远月走势整体偏强。目前从趋势上来看，跨期价差走势并未偏离这一规律，本轮快速上涨前期，跨期价差持续下行。8月中旬以来上涨，或反映市场接连上行之后，叠加国内政策面调整，市场对于远期走势预期乐观升级。  除此之外，跨期价差下行至历史相对低位，期指市场的跨期套利行为也一定程度促使价差反弹。  2、跨品种方面，本轮上行呈现中小盘期指偏强，不过8月中旬之后有风格切换趋势。  上文我们分析指出，小盘股受资金以及概念强势影响，整体表现偏强，与此相对应，期指层面，IM走势整体偏强，IF/IM整体趋势回落，8月底开始，这一风格有一定转变迹象。我们分析认为：其一，结合历史走势来看，以IF/IM为例，0.6左右为历史相对低位水平，本轮下行最低触及0.586，与跨期类似，低点套利交易行为助力期指跨品种强弱切换；其二，在本轮上行过程中，小盘股估值大幅提升，接近历史新高，资金存在转向权重股的潜在需求，如近期股市上行中，科技概念作为交易龙头，科创50走势最为强势；其三，宽基放量成交，主要以权重股为主，如图科创50ETF成交额8月中下旬明显攀升，也一定程度促使期指风格切换。  3、期指升贴水受情绪拉动持续攀升，目前已处于年内高位，需警惕情绪降温。  近期期指升贴水反映市场偏乐观的交易情绪，4月以来整体震荡上行，目前已经升至年内高位，IH还处于升水状态。如果拉更长的时间周期去看，与去年924高位相比，仍有较大的空间，而对比相对涨幅，本轮升贴水率是由历史低位涨起来，已然涨幅较大。去年924，以IF为例，升贴水率由-0.35上涨至3.49，之后快速跌回负值，本轮上涨6月低点由-1.36上涨至最高0.19，若从4月低点-2.57计算，上行
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