后续业绩回升。整体板块具备一定增长压力，细分领域超市板块以调改为主线，调改效果初有成效。细分行业景气指标零售：商超-略有承压，调改类向上、百货-略有承压、电商-底部企稳、跨境电商-稳健向上。社服：旅游高景气维持；餐饮拐点向上；酒店底部企稳；教育：1）K12高景气维持，2）职业教育底部企稳；人服稳健向上。投资建议黄金珠宝：1）持续看好推荐品牌势能最强、产品特点突出的龙头品牌老铺黄金；中报验证同店趋势及品牌高端定位，SKU上新及提价有望进一步驱动客群扩圈，高增有望持续。2）潮宏基：年轻客群+高复购率支撑品牌转型持，终端销售&开店有望持续超预期；自产比例增长+产品结构优化+费用率快速摊薄，全年业绩有望超预期。性价比餐饮：持续看好小菜园，公司切中性价比餐饮赛道，下半年开店提速，同店恢复正向增长，在当前餐饮市场环境下表现突出，强供应链能力带动采购成本优化，业绩有望持续超预期。风险提示业务拓展不及预期；内需消费不及预期；产品表现不及预期；行业竞争加剧；美国关税政策持续大幅波动。




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