音等快速放量，收入端表现靓丽；但受品牌前置费用投入、舆论事件（卫生巾）&竞争激烈等盈利偏弱。2）潮玩：景气度α凸显且商业模式呈扩散，龙头公司凭借优质的IP培育塑造能力积极进行多维度变现，名创优品积极开IP大店、改善同店的同时加速自有IP投入。3）宠物食品：行业β向上的成长稀缺性仍相对突出，格局优化拐点明确。自主品牌在行业成长红利/自身策略优化驱动下表现靓丽、局部竞争有压力，外销成长性表现较优，前瞻海外产能布局，中期提份额优势有望逐步体现。两轮车板块：H1国补驱动景气提升，看好产品结构升级&出海成长性。回顾25H1，行业在新国标与以旧换新政策的双重推动及供给侧结构优化作用下，呈现明显量价利齐升态势。头部企业通过高质价比/年轻化人群破圈策略积极拓展中高端价位实现增量成长，当前下游渠道库存水平整体良性，预计新国标其对销量切换的实际影响好于此前预期。伴随政策落地，行业供给结构有望进一步优化，龙头竞争优势持续凸显。各板块景气度判断：家居板块（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、潮玩（拐点向上）、两轮车（拐点向上）、轻工个护（略有承压）风险提示：地产竣工不及预期；原材料价格大幅上涨；下游需求不及预期导致提价不及预期；代工商大客户流失；美国大幅加征关税。




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