引擎   高速增长的背后，境外业务已成为港股新消费“三朵金花”业绩攀升的重要引擎。   近期，LABUBU系列频频登上国际媒体头条，其海外旗舰店的“迷你版LABUBU”同样一经上架便被秒空。泡泡玛特出海业务高速增长，2025年上半年，公司亚太（不含中国市场收入为28.51亿元，同比增长257.8%；美洲市场收入为22.65亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区收入为4.78亿元，同比增长729.2%。公司在全球18个国家共运营571家门店，并在英国、印尼、美国等市场持续拓展旗舰店，目前境外收入占总收入比重接近40%。   为贴近本土消费者需求，泡泡玛特推出了具有地域特色的IP产品。例如在泰国上市的LABUBU限定款，融入眼线设计与泰国传统服饰元素，受到当地年轻消费者追捧。   “在IP出海过程中，本土化至关重要。”高盛亚洲消费研究联席主管郑絜云（MichelleCheng认为，即便是同一个IP，在不同地区受欢迎的原因也可能存在差异。她认为，中国IP品牌要在境外市场长期立足，需要在内容创作、渠道建设和运营管理等层面形成完整的本土化体系，考验企业的资源整合与跨文化管理能力。   蜜雪集团的出海脚步则进一步伸向中亚市场，在哈萨克斯坦开出首店。截至今年6月末，蜜雪集团境外门店约4700家，覆盖12个国家。值得注意的是，蜜雪集团根据不同市场的特点进行调整优化。公司在中报里表示，公司对印度尼西亚和越南市场的存量门店实施了运营调改及优化，这两个市场的门店数量有所减少，但整体运营效率得到提升。   老铺黄金虽然起步稍晚，但境外市场收入同样实现了快速增长。2025年上半年，公司境外收入为15.97亿元，同比增长455.2%。6月21日，老铺黄金在新加坡滨海湾金沙购物中心开设海外首店。   叶乐认为，老铺黄金的香港中环国金中心店预计今年下半年开业，进一步开拓港澳市场。外资奢侈品在港澳门店较多，预计港澳市场后续仍有较大拓展空间。   构筑长期壁垒成为关键   业内人士普遍认为，港股新消费板块正从上半年的“贝塔”行情进入较为分化的“阿尔法”行情。在这一过程中，企业如何构筑长期壁垒，将成为投资者判断价值的关键。   国泰海通海外策略首席分析师吴信坤认为，港股市场的稀缺性正在被全球资金重新认知。以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团为代表的港股新消费企业，兼具高速成长性和国际化视野，具备国内资本
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