一般在亏损周期中，养殖户会优先淘汰母牛去满足育肥公牛的资金需要，从而可以推断，母牛存栏去化预计会明显高于肉牛整体20%的比例。对应肉牛的养殖周期来看，23-24年的母牛深度去化，将在极大程度上提振26-27年肉牛价格，肉牛价格在未来2年大概率会加速上涨，再创新高。  从原奶的角度来看，尽管经历了短期的存栏去化放缓，但是大的原奶周期拐点逻辑仍然没有变化  从最新的原奶价格来看，截止9月30日，我国主产区原奶收购稳定在3.04元/kg，稳定在低位区间。以山东地区的情况为例，25Q23.04元/kg的原料奶收购价格之下，相较3.45元的全群综合成本，预计整体仍处于价格跌破现金成本的水平，整体仍处于深度亏损阶段，整体去化趋势不改。短期Q3青贮季亦在较大程度上加大了相关牧场的资金压力，预计将在较大程度上加快奶牛存栏的去化节奏。与此同时，明后年肉牛价格的确定性上涨将在较大程度上提升牧场淘牛意愿，从而进一步推动奶牛存栏的去化，加快原奶周期触底进程。  风险提示  原料成本大幅提升的风险：牧业相关公司主要以豆粕、玉米等作为饲料原材料，如果后续因为各种原因玉米等大宗价格大幅上涨，即使原奶价格后续触底反弹，牧场整体的盈利也将会受到一定冲击和影响。  奶牛存栏去化节奏不及预期的风险：如果后续奶牛存栏去化出于各种原因出现去化不及预期的情况，将会在一定程度上使得原奶价格触底反弹的节奏和力度出现不及预期的情况，从而影响相关公司盈利水平的触底反弹。  发生动物疾病的风险：如果后续发生大规模疫病，有可能使得行业短期奶牛和肉牛存栏出现较大程度下降从而给公司带来较大生物资产减值的风险。
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