得显著成效，为持续发展注入强劲动力。①国家级项目顺利推进：成功牵头申报2项、参与20余项工业母机国家科技重大专项项目。②核心技术持续突破：蜗杆砂轮磨齿机YKZ7250制造成熟度达8级；工业机器人关节减速器部分型号在保持高精度输出情况下平均额定寿命突破1万个小时，通过CR认证并获权威奖项；③专利申请与授权量质齐升：知识产权申请专利52件(其中发明专利24件)，授权专利18件(其中发明专利5件)。 盈利预测与投资评级：由于当前机床行业阶段性承压，我们下调2025-2026年公司归母净利润预期至0.72(原值1.37)/0.92(原值1.80)亿元，维持2027年归母净利润为1.08亿元，当前市值对应PE估值水平分别为189/148/126倍，考虑到公司在机床行业内的龙头地位，维持公司“增持”评级。 风险提示：制造业复苏不及预期，机床需求不及预期，宏观经济波动风险。  钱江摩托  积极应对短期增长瓶颈，启动精品化战略转型  业绩回顾 3Q25低于我们预期 公司3Q25营业收入13.53亿元，同比-18.67%，环比-22.18%；归母净利润0.51亿元，同比-56.59%，环比-72.03%。国内销量承压，业绩低于我们预期。 发展趋势 3Q出口销量同环比改善，供应链及相关问题拖累国内大排量销量表现。据摩托车协会数据，3Q25公司总销量10.3万辆，同比-16%/环比-3%。分地区来看，3Q25出口销量6.2万辆，同比+13%/环比+12%，较上半年表现有所改善，主要得益于大排量摩托车出口的增长。3Q25国内销量依然承压，同比-40%/环比-20%，其中大排量同环比降幅大于行业，我们认为主因此前零部件质量和供应链产能问题影响部分新车上市节奏和交付。 多因素导致毛利率承压，期间费用额平稳下降。3Q25公司单车收入1.32万元，同比-3%/环比-19%。毛利率22.2%，同比-3.0/环比-5.9ppt，我们认为主要受国内销量下滑、产品结构变化、终端促销等因素导致。销售、管理、研发三项期间费用整体呈下降趋势，但因收入基数缩小，合计费率14.9%，同比+2.2/环比+2.2ppt。归母净利润5106万元，净利率3.8%。 举办精品化战略发布会，“数智化”工厂赋能。9月18日，公司在重庆摩展期间举办了精品化战略发布会，发布了6款车型，包括追921、赛921Pro、闪600V2Cla
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