ssic、闪600V4等；同时公司宣布〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_000913,钱江摩托) href=/000913/〉钱江摩托（000913）东部智慧园区将于2025年10月正式启用，年产能100万辆，我们认为，“数智化”工厂有助于提升品控、提高效率，成为精品化战略转型的重要支撑。 盈利预测与估值 考虑土地收购及补偿款确认节奏及潜在影响，以及公司国内经营改善节奏，我们维持2025年归母净利润预测，下调2026年归母净利润预测26%至8.4亿元。当前股价对应9.4x/10.6x2025E/2026EP/E。维持跑赢行业评级，考虑基本面改善节奏，下调目标价9%至20元，对应11x/13x2025E/2026EP/E，较当前股价有19%的上行空间。 风险 新车销量不及预期；土地收购及补偿款确认节奏不及预期。  锡业股份  锡价高位，看好公司业绩持续稳增  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_000960,锡业股份) href=/000960/〉锡业股份（000960）发布三季报：Q3实现营收133.24亿元(yoy+27.65%，qoq+17.24%)，归母净利6.83亿元(yoy+41.34%，qoq+21.52%)。2025年Q1-Q3实现营收344.17亿元(yoy+17.81%)，归母净利17.45亿元(yoy+35.99%)，扣非净利19.70亿元(yoy+35.87%)。锡价维持高位，加工费或逐步企稳，公司盈利向好，维持公司增持评级。 冶炼加工费承压或是导致公司三季度毛利率环比下降主要原因 盈利方面，据公司三季报，公司25Q3毛利率9.89%，环比-3.17pct，我们推测公司三季度毛利率下降主要与锡冶炼加工费持续承压相关，根据SMM，三季度锡精矿冶炼加工费均价12000元/吨，环比下降1.97%。费用方面，公司三季度合计期间费用率3.02%，环比-0.01pct，公司费用控制良好。此外公司三季度信用减值由二季度的-
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