投融资功能均衡发展的现代市场转变。   在投资端改革方面，市场内在稳定性逐步增强。自2019年科创板设立并试点注册制开始，到2023年全面注册制落地，再到2024年新“国九条”出台，资本市场基础制度实现系统性优化，市场包容性和运行效率大幅提升。特别是科创板聚焦“硬科技”、创业板服务“三创四新”、北交所打造服务创新型中小企业主阵地的差异化发展格局形成，为不同发展阶段、不同业态模式的创新企业提供了全面有力的上市服务。   市场表现充分印证了改革成效。2024年9月至2025年9月期间，我国资本市场走出独立行情，在全球主要股指中表现突出。深证成指、恒生指数、上证指数分别以61.87%、45.38%和39.58%的涨幅领跑全球，彻底改变了国际资本对中国资产的预期。更具代表性的是，北证50、科创50、创业板指同期涨幅分别高达160.04%、110.17%和101.16%，科技创新板块成为引领市场发展的鲜明旗帜。从行业表现看，通信、电子、计算机等科技行业涨幅居前，AI科技领域成为市场投资主线，充分体现了资本市场对科技创新领域的前瞻性布局和有力支持。   市场内在稳定性的增强为科技创新投资创造了良好环境。吴清主席表示，“十四五”期间，上证综指年化波动率降至15.9%，较“十三五”时期下降2.8个百分点，市场韧性明显提升。这一成果得益于多元化的逆周期调节机制不断完善。以中央汇金公司为代表的“国家队”充分发挥市场“稳定器”功能，中国人民银行明确表示坚定支持其增持股票指数基金并提供充足的流动性保障，有效构建了市场内在稳定机制。这种“类平准基金”功能的发挥，为资本市场健康运行提供了坚实保障，也使投资者能够更加专注于科技创新企业的长期价值挖掘。   在制度改革方面，资本市场逐步实现生态完善。我国“进退有序、优胜劣汰”的市场格局基本形成。退市制度改革取得突破性进展，吴清主席表示，“十四五”期间共有207家公司实现平稳退市。退市率从2019年的0.28%稳步提升至2024年的0.97%，常态化退市机制逐步完善。这一变化彻底改变了以往“只进不出”的市场格局，使资本市场优化资源配置的功能得到更好发挥，促进了市场整体的良性循环。   并购重组市场活力持续释放。吴清主席表示，自“并购六条”发布以来，市场已披露230单重大资产重组，上市公司通过并购重组整合产业链、提升竞争力的渠道更加通畅。这一发展不仅促
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