点，市场做多信心持续升温。此后A股经历了一个多月的修整，沪指在3750点至3900之间宽幅震荡，直至当前沪指突破4000点整数大关。从年内整体行情看，沪指已累计涨超648点，累计涨幅超19%。板块轮动中，科技成长主线尤为夺目。半导体板块仅9月大涨18%，存储芯片、设备、材料领域全面爆发；人工智能与算力板块受政策刺激持续活跃，中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）等龙头涨幅超20%。这种结构性行情与2024年“924新政”以来的市场生态一脉相承，北证50、科创50等成长型指数在此期间已实现翻倍涨幅。与此同时，两融资金的入市脚步并未放缓，仍为市场提供资金支撑。Wind数据显示，截至10月22日（最新数据），A股两融余额已达2.45万亿元，持续保持稳步攀升态势。从中证数据有限责任公司披露的细节来看，当前两融市场参与结构稳定：个人投资者数量达773.28万名，机构投资者50219家，合计有388367名投资者参与两融交易；平均维持担保比例为 277.5%，显示市场整体风险抵御能力充足。从资金占比维度，两融余额占A股流通市值比重为2.47%，两融交易额占A股成交额比重达10.70%，凸显两融资金在当前市场中的重要参与度。A股涨势如虹的关键时期，外资对中国市场的布局已从“试探性流入”升级为“战略性加仓”，数据轨迹清晰勾勒出全球资本的配置转向。从板块流向看，外资加仓与A股领涨赛道高度契合。9月外资调研数据显示，415家外资机构集中关注半导体、工业机械领域，占总调研量的48%；北向资金当月对中芯国际、北方华创的增持幅度分别达15.3%、12.7%，对中信证券、中国平安的持仓也环比增加8.9%、6.2%。这种“科技+金融”的配置结构，与A股当前的领涨格局形成精准呼应，成为行情上行的重要推手。摩根士丹利此前表示，美国投资者对中国股票的兴趣正达到五年来的最高水平，他们重返中国市场的步伐才刚刚“开始”。摩根士丹利表示，“目前，超过90%的美国投资者‘明确表示愿意增加对中国市场的敞口，这是自2021年初以来的最高水平’。”摩根士丹利中国首席股票策略师王滢称，“近期在美国进行了为期一周半的路演后发现，当前美国投资者对中国股票市场的兴趣远高于2021年至2024年。”“未来一年左右，我们对中国股市充满信心！” 摩根士丹利首席中国股票策略师王滢明确表达对中国股市的乐观预期。
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