，不会造成产能过剩的情况。四年累计亏近20亿翻看其财务数据可以发现，百奥赛图的营业收入从2020年的2.54亿元增长至2024年的9.80亿元。尽管2024年实现盈利3354万元，但过去四年(2020年至2023年)百奥赛图一直处于亏损状态，分别为4.28亿元、5.46亿元、6.02亿元、3.83亿元，累计亏损约19.59亿元。除业绩表现不佳外，百奥赛图的研发投入也饱受质疑。近年来，百奥赛图的研发费用持续下滑，2022年至2024年，该公司研发费用分别为6.99亿元、4.74亿元、3.24亿元，研发费用率分别为130.96%、66.17%、33.04%。百奥赛图表示，研发费用持续下降主要是因为公司大规模研发环节结束，公司进一步控制和节省研发开支导致研发费用支出减少。从百奥赛图对交易所第二轮问询函的回复中可以看出，其研发费用的收缩或与人员结构调整密切相关。通常情况下，研发人员薪酬是研发费用的重要组成部分。2022年至2024年间，百奥赛图的研发人员总数从627人减少至337人，其中专职研发人员由58人大幅缩减至仅剩5人，其余均为兼职。此外，百奥赛图研发人员占员工总数的比例为30.78%，低于可比公司36.61%的平均水平。根据招股书(注册稿)，百奥赛图及其子公司共拥有197项对主营业务有重大影响的发明专利(其中境内专利98项，境外专利99项)。需要注意的是，百奥赛图核心技术包括ESC/HR技术、CRISPR/EGE技术、SUPCE技术以及RenMice小鼠平台，其中ESC/HR技术、CRISPR技术的底层技术为行业通用技术，来自境外机构授权，百奥赛图在通用技术基础上进行了优化和改进。有观点指出，这或许存在潜在的技术依赖风险。实控人债务悬顶，估值或受影响截至招股书(注册稿)签署日，沈月雷、倪健合计直接或间接控制发行人26.8665%表决权，为百奥赛图共同控股股东、实际控制人。沈月雷与倪健系夫妻关系。这一比例在本次发行后将进一步降低，在股权高度分散的背景下，如此低的控股比例使得公司极易面临控制权争夺等风险，严重影响经营稳定性。实控人自身的债务危机更是雪上加霜。根据公司回复问询函的信息，2025年至2028年，百奥赛图实际控制人须偿还合计1.29亿元。其中，2025年须偿还借款本息8234.27万元；2026年至2028年，须偿还借款本息及其他支出分别为1333.92万元、
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