使得该领域的价格竞争相对较为缓和。事实上，逆变器的技术门槛相对较高，头部企业可通过产品迭代驱动差异化竞争，同时借助规模化采购降低成本，以全球渠道布局和品牌溢价占据高毛利市场。光伏逆变器等电力电子转换设备作为阳光电源的基本盘，业绩表现稳定。2025年上半年，该业务实现营收153.27亿元，同比增长17.06%。根据公司披露，去年阳光电源逆变器全球发货147GW，同比增长13.08%；其光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%，并且出货量连续十年保持全球领先。阳光电源管理层预计，2024年到2030年光伏需求的年复合增长率在10%以上，逆变器业务将伴随光伏市场的发展而稳步增长。储能营收首超光伏逆变器，海外营收反超国内阳光电源良好的业绩表现，离不开公司在储能赛道的率先布局。2014年，阳光电源与三星SDI成立合资公司，开始布局储能业务。2022年前后，随着光伏、风电装机规模扩大，为了平抑风光发电的不稳定性，储能需求持续提升。但2021年至2022年，由于上游原材料碳酸锂价格较高，储能毛利率承压，2023年以来，随着碳酸锂降价，储能的毛利率大幅提升。2024年，阳光电源储能系统全球发货28GWh。2025年上半年，阳光电源的储能业务营收首次超过光伏逆变器业务。根据公司披露，其储能系统营业收入达到178.03亿元，同比增长127.78%，占总营收比重达到40.89%。2024年毛利率36.69%的储能系统业务，到今年上半年毛利率已达到39.92%，较其本就业内领先的光伏逆变器毛利率35.74%更胜一筹。目前，储能业务已成为阳光电源市场估值的核心驱动力。阳光电源此前在电话交流会上透露，公司今年储能出货目标为40GWh至50GWh。预计明年全球储能市场还会保持较高增速，约40%至50%。该公司同时指出，在新能源装机达到一定比例后，需要靠储能来平衡，储能增加后又给新能源带来新的发展空间，新能源和储能基本是螺旋式上升的发展逻辑，这个逻辑也一直在欧洲、美国、亚太等市场演绎。海外市场方面，阳光电源的储能发货结构持续优化，海外发货占比从去年同期的63%增长至83%。该公司表示，整体看海外市场盈利能力更有优势，所以海外的发货占比更高一些。根据公司披露，今年上半年阳光电源的海外营收首次超过国内市场的营收。从三季报来看，该公司把业务重心进一步向海外延伸。从市场前景的角度来看，阳光电源预计欧洲未来三
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