亿元的市值远超均值，在行业中尤为突出。而行业内总市值相当的伟明环保等企业，均有着稳定且可观的盈利规模。此外，10月底东方财富网数据显示环保行业平均市盈率(TTM)仅40.26，即便是此前市场情绪较高时行业均值也未超百倍。惠城环保11月13日市盈率(TTM)达770.68，此前甚至一度出现2468倍、3184倍的极端数值。废塑料或为助“涨”原因与行业平均水平的悬殊差距令外界震惊，是惠城环保有着足以驾驭高股价与高估值的优势？又或者公司仅仅是资金炒作的“祭品”？通过对惠城环保业务与发展的梳理，览富财经网认为，核心或源于市场对其20万吨混合废塑料资源化综合利用项目的政策适配性和技术创新性的乐观预期。2006年公司成立之初，就锁定了炼油行业FCC废催化剂处理这一细分赛道。惠城环保历经三年攻关，在2009年建成首条废催化剂处理生产线，实现了废催化剂的资源化再利用。此后，公司还建成世界首条FCC废催化剂处理处置生产线，逐步在该领域站稳脚跟，市占率一度超过60%。值得注意的是，惠城环保的这一主赛道高度依赖炼油行业景气度，且业务模式单一。2022年起，环保行业从“高速扩张”转向“高质量发展”，传统水气固废处理增量市场见顶。相关数据显示，2022年全国环保产业营收同比增长仅1.9%，远低于前期增速。之后，炼油厂利润低迷，废催化剂处理价格下跌，直接冲击惠城环保主营业务。2023年4月，惠城环保投资4亿元设立全资子公司广东东粤化学有限公司，推动混合废塑料深度裂解制化工原料项目，正式进入废塑料化学回收领域，开启又一增长曲线。公开资料显示，废塑料化学回收是环保领域解决“白色污染”的关键技术路径，更是链接“双碳”目标与资源循环的核心枢纽。在各国纷纷出台“限塑令”的同时，中国将废塑料循环利用纳入“十四五”循环经济发展规划，化学回收作为规模化处理技术，成为政策支持的重点方向。在此背景下，惠城环保投资建设20万吨混合废塑料资源化综合利用项目。该项目为全球首个规模化混合废塑料化学循环示范项目，于2023年6月立项，2024年3月开工，2025年1月中交，7月11日完成72小时试生产，计划2026年一季度满负荷运行。生产产品已通过SGS检测，芳烃含量84%～85%优于重整油。在技术层面，项目采用自主研发的混合废塑料深度催化裂解(CPDCC)技术，无需分选即可将混合废塑料直接转化为高附加值化工原料，产品收率
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