〈iframe width=100% scrolling=no height=410 frameborder=no border=0 src=https://stockpage.10jqka.com.cn/api/news_v2/688072/〉   上交所官网显示，11月14日，深圳市恒运昌真空技术股份有限公司（下称“恒运昌”）首发过会，并于同日提交注册，拟于科创板上市。  时代商业研究院注意到，作为撑起恒运昌超六成收入的第一大客户拓荆科技（688072.SH），其也是恒运昌的股东，而在拓荆科技入股仅1年后，其持有的恒运昌股权至少增值357%，入股价格公允性值得关注。  11月13日、20日，就该公司第一大客户为持股股东、拓荆科技入股价格公允性等问题，时代商业研究院向恒运昌发送邮件并致电询问。但截至发稿尚未获得对方回复。  第一大客户成股东，入股仅1年股权增值近四倍  报告期内（2022—2025年上半年），恒运昌的业务规模快速扩张。  招股书显示，报告期各期，恒运昌的营收分别为1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元、3.04亿元，其中，2022—2024年的营收复合增长率高达84.91%。  业绩高速增长背后，离不开前五大客户的支持。招股书显示，报告期各期，恒运昌来自前五大客户的收入占主营业务收入的比例分别为73.54%、80.39%、90.62%、89.37%。其中，恒运昌向第一大客户拓荆科技的销售收入分别为0.72亿元、1.89亿元、3.41亿元、1.89亿元，占总营收的比例分别为45.23%、58.16%、63.13%、62.06%，客户集中度较高。  不过，恒运昌和拓荆科技的关系还不止于此。招股书显示，2022年8月8日，拓荆科技以2000万元认缴深圳市恒运昌真空技术有限公司（恒运昌的前身）新增注册资本23.9032万元，增资价格为83.6708元/注册资本。此次增资后，拓荆科技持有该公司3.5088%的股权。截至招股书（注册稿）签署日（2025年11月14日），拓荆科技持有恒运昌的股权比例为3.09%。  而就在拓荆科技入股1年后，2023年10月，恒运昌实控人乐卫平、董事俞日明及其员工持股平台深圳市恒运昌投资中心（有限合伙）合计转让2.5927%的恒运昌股权给青岛鼎量粤恒创业投资基金合伙企
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