次挑战3700点未果，本次有效突破3700点以后，上证指数3700点附近将从“强压力位”转为“强支撑位”，后续指数调整空间可能有限。我们对中长期市场走势仍然保有信心，A股这一轮“牛市”并未结束，我们预计12月中旬前后，市场将迎来再次做多的机会窗口期。短期建议适当控制仓位水平，以防守方向为主，适当关注高股息的大盘蓝筹，新消费方向，“反内卷”方向以及AI应用方向。国海证券：如何看待近期涨价领域拥挤度偏高的情况2025年10月以来涨价品种再获关注，热门领域主要集中在新能源、AI以及部分黑色、有色以及化工品种，多数领域成交拥挤度接近历史偏高水平。而从经验来看，短期成交过热往往会面临阶段性的调整。当前涨价行情可能延续的主要集中在以下两个领域：一是工业金属（明年全年维度看，海外仍处在降息周期中，全球经济仍有复苏预期，再加上供给约束等因素，有望成为景气验证驱动、高赔率的板块）。二是AI链条相关（AI仍是具备景气确定性的方向，明年可能还有较多潜在的产业增量催化，依然看好AI链条行情延续，如存储芯片、“缺电”叙事相关的新能源等）。从买点上看，强势赛道往往在情绪（成交占比）降至前期高点的50%—70%水平时，会来到拥挤度的阶段性底部，此时是一个较好的买入节点。比如今年的军工、创新药、有色、光模块等，在情绪较高点下降50%—70%后，行情均迎来反弹。责编：王璐璐排版：刘珺宇校对：吕久彪
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