记者 李明珠今年以来，在自主可控政策与AI技术驱动的双重共振下，半导体设备板块迎来高景气周期。Wind数据显示，半导体设备指数年内涨幅已达57.28%。南方基金基金经理郑晓曦在接受记者采访时指出，自2022年三季度起，她便开始集中布局以半导体设备为代表的自主可控产业链，并已连续重仓持有三年。她表示，政策对自主可控的持续支持，叠加AI及各类新兴应用的强劲带动，预计将在今年四季度至明年，为国产先进制程半导体芯片产业链注入强劲增长动力。“我对半导体设备为代表的自主可控板块非常有信心，未来三年有望进入成长逻辑逐步兑现的右侧收获期。”郑晓曦表示。景气周期主导重成长而弱估值郑晓曦将自己的投资框架清晰划分为三个层次，并赋予不同权重。“在我的投资研究框架中，首先是行业景气周期，权重占比约40%至50%。”郑晓曦介绍，从产业变迁规律看，每一轮重要的产业成长都是经过四个周期，即导入期、成长期、成熟期、衰退期。她希望在产业由导入期向成长期的转折点买入并长期持有，在成熟期也就是投向技术驱动市场渗透率快速提升的阶段兑现。她特别指出，半导体设备已经完成0到1的突破，正在进入1到10、10到100的高速增长阶段，是比较理想的投资时机。其次是公司基本面。核心竞争力、创新能力、管理团队等指标在郑晓曦的框架中权重占30%至40%。核心竞争力是企业长期领先市场和行业的重要因素，细分行业的龙头企业大多具有较强的竞争力，有望在行业高增长期持续获得超越行业的增长和回报。创新能力重点考察公司研发投入强度、专利质量等，并通过下游主流客户的反馈情况持续验证公司的创新能力。最后是估值水平。郑晓曦认为，科技创新企业的研发投入往往先行，可能尚未带来订单收入，需要持续迭代才能实现量产突破。因此对科技股的投资应弱化估值，更加专注于公司的创新能力和管理团队，真正优秀的公司会随着产业成长和份额扩张，逐渐消化估值压力。半导体设备双重利好未来三年迎高景气在半导体产业的众多细分领域中，郑晓曦有着明确的偏好和布局思路。“自主可控方向核心逻辑是国产化率提升叠加需求驱动带来长期景气高增长。”她表示，下游晶圆厂的持续扩产为国内的半导体设备和材料厂商提供了广阔的成长空间，是典型的以“时间换空间”的赛道。郑晓曦指出，半导体设备板块正处于高速成长期的中早阶段，整个板块正迎来双重利好驱
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