〈iframe width=100% scrolling=no height=410 frameborder=no border=0 src=https://stockpage.10jqka.com.cn/api/news_v2/688795/〉   今天，中国芯片产业迎来一个标志性事件：摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司正式启动科创板IPO申购。其114.28元/股的发行价，不仅使其成为年内发行价最高的新股，其80亿元的募资规模也创下了科创板年内的融资纪录。此次发行后，公司总市值约达537亿元，A股市场即将迎来首家以“全功能GPU”为核心资产的上市公司，这不仅仅是一次普通的资本募集，更是市场对国产高端GPU赛道的一次关键性价值重估。  高定价与高估值：机遇与风险并存  摩尔线程成立于2020年，创始团队成员均具有英伟达背景，创始人张建中曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理。公司在短短四年内快速完成了四代GPU架构迭代，从苏堤、春晓到曲院、平湖，产品覆盖 AI 智算、云计算和个人智算等高性能计算领域，产品出货形态包括、芯片、板卡、一体机、集群。  财务数据展现出强劲的增长势头：营收从2022年的4600万元飙升至2024年的4.38亿元，三年复合增长率超过200%，2025年上半年营收已达7.02亿元，接近去年全年的1.6倍。更引人注目的是，2024年至2025年上半年，公司毛利率稳定在70%左右。显示出较强的产品竞争力。  然而，亮眼业绩的背后是持续的巨额研发投入。2022-2024 年，公司研发费用分别为 11.16、13.34、13.59 亿元，为净亏损的主要原因。  本次发行定价充分体现了市场对稀缺技术资产的追捧：发行价114.28元/股，顶格申购需配沪市市值11万元，中一签需缴款5.71万元。发行后总市值537亿元，对应的市销率达122.51倍，发行市盈率60.12倍，均远高于行业平均水平。如此高的估值意味着市场已经包含了极其乐观的未来增长预期。如果公司未来的营收增速或毛利率不及预期，将面临显著的估值回调风险。  核心投资逻辑：全功能GPU的独特赛道与平台化跃升  与专注于AI计算的GPGPU或ASIC芯片不同，摩尔线程选择了一条更具挑战但前景广阔的道路——全功能GPU。这一技术路径的核心优势在
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