2025年11月26日  逻辑：全球流动性担忧稍缓，A 股早盘高开后全日回暖，三季报发布后 A 股处于再定价调整阶段，短期呈现阶段性回调与反弹特征。数据：上证指数涨 0.87% 报 3870.02 点，四大期指主力合约全系上涨，IF2512、IH2512 分别涨 0.66%、0.35%，IC2512、IM2512 均涨 0.85%，基差贴水有所修复。观点：国内股指韧性较强，下方风险有限，市场持续缩量，建议以观望为主。  逻辑：长债受债基赎回新规落地预期扰动，市场对进一步宽松预期不强，债市缺乏做多主线，处于箱体震荡阶段。数据：30 年期主力合约跌 0.33% 报 115.160 元，10 年期主力合约跌 0.08% 报 108.220 元，10 年期国开债收益率上行 0.65bp 报 1.8800%。观点：短期建议区间操作，空头投资者可加快移仓步伐，关注 2603 合约正套策略。  【黄金、白银】  逻辑：美国经济数据表现分化，美联储降息预期反复，地缘政治等风险事件频发，投资者因缺乏明确方向保持谨慎。数据：国际金价微跌 0.12% 报 4129.78 美元 / 盎司，国际银价微涨 0.23% 报 51.46 美元 / 盎司。观点：短期若市场波动上升可轻仓试多，央行增持黄金将支撑黄金的资产配置比例。  【集运欧线】逻辑：现货端市场偏冷，头部航司现货报价大幅下降，盘面反映出市场悲观情绪，尽管欧线指数有所上涨但需求端依旧疲软。数据：SCFIS 欧线指数报 1639.37 点环比涨 20.7%，主力 02 合约收 1453.5 点跌 7.78%。观点：集运欧线短期将呈现震荡下行的走势。  【铜】逻辑：美联储降息预期走强，铜矿供应紧缺格局加剧，冶炼厂利润受硫酸价格影响，下游仅维持刚需采购。数据：SMM 电解铜平均价企稳 86000 元 / 吨附近，铜精矿现货 TC 报 - 42.35 美元 / 干吨，LME 铜库存增加 0.08 万吨。观点：中长期供需矛盾支撑铜价底部上移，短期震荡，主力参考 85500-87500 元 / 吨。  逻辑：市场供应过剩但高成本企业有减产意愿，全市场累库速率放缓，成本端支撑作用显著增强。数据：山东氧化铝现货均价 2770 元 / 吨，行业开工率下滑至 80.4%，主力合约运行区间 2700-2850 元 /
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