近期双焦（焦炭、焦煤）期货市场寒意阵阵，整体呈现震荡偏弱走势，11月26日更是迎来显著下跌，其中焦炭期货主力合约盘中最大跌幅在3.3%，价格一举刷新3个月低点。这波调整虽在市场预期之内，但双焦期货的跌势究竟会持续多久，成了当下市场最为关心的问题。对昨日双焦盘面的大幅走弱，一德期货研究员赵晴表示，这是近期供需宽松与市场情绪转空的结果。南华期货黑色产业分析师张泫也持相似观点。她认为当前双焦基本面已呈现供需转弱的明确态势，而供需关系转弱正是市场的核心矛盾。“焦煤价格显著下行，核心驱动源于供需两端预期博弈。”新湖期货研究所黑色建材研究员肖雨茜进一步补充说，月初国家发展改革委召开冬季电煤供暖保供例会，月中下发2026年动力煤中长期保供合同签订相关通知，月底蒙古国、俄罗斯高层会面中分别提出年度对华煤炭及煤炭制品出口量增至1亿吨的冲量计划，多重的供给端宽松预期抑制了市场情绪。从供给端看，焦煤供需预期正持续转向宽松。赵晴介绍，在国内11月保供政策推动下，产地动力煤矿复产明显，前期坚挺的煤价本周已出现回落，对焦煤价格的支撑力度随之减弱。进口方面，蒙煤通关量维持高位，还存在年底冲量预期，且蒙古国及俄罗斯计划加大对华煤炭出口，这进一步加大了焦煤供应宽松格局。海运煤也凭借价格优势占据一定市场份额，尤其是10月澳煤进口利润达到100～150元/吨，预计11月至12月将有100万吨以上澳煤集中到港。不过，肖雨茜认为，从基本面实际情况看，当前市场对供给增量的预期或存在一定高估。从国内供应端看，钢联数据显示，上周523家样本煤矿开工率为86.94%，环比提升0.66个百分点，11月以来矿山呈现小幅复产态势，但在超产核查、安全生产等监管下，行业整体开工率始终在83%～87%间波动，实际复产空间可能有限。后续看，12月起多数煤矿将逐步完成全年生产计划，年底季节性停产检修将陆续启动，预计12月到明年1月煤矿开工率将呈现季节性下滑，供应端复产增量难以持续释放。赵晴表示，价格层面已率先反映供应变化，11月以来山西焦煤价格累计下调50～150元/吨，蒙煤跌幅更是接近200元/吨。与此同时，10月起煤矿订单多数预售至11月中旬，目前预售订单已基本兑现，而新签订单表现不佳，库存有所累积，坑口价格和线上竞拍价格均出现回调。赵晴进一步称，需求端的疲软则
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