头部品牌拓宽品类矩阵仍需亲力亲为，但优势是对中式食材、节庆场景的理解更深刻，渠道打法更灵活，也是弯道超车的机遇。 盈利预测与投资评级：公司综合实力优秀，尤其全渠道布局能力较为突出，其次企业文化实干积极，组织架构、激励机制完善；近几年在产品创新、供应链升级、品牌心智塑造上起势较快。综合来看，我们认为公司具备能力成为平台型零食企业。我们基本维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.2/10.1/12.2亿元，同比+28%/+23%/+21%；对应PE分别为24/19/16X；维持“买入”评级。 风险提示：食品安全问题、原材料价格波动、居民消费力复苏不及预期。  天孚通信  三季报业绩点评：短期业绩波动，不改长期趋势  下调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告2025年三季度业绩，整体略低预期。我们下调公司2025-2027年归母净利润至22.54/33.28/39.99亿元(前值为23.85/33.26/39.91亿元)，对应EPS为2.90/4.28/5.14元。考虑行业平均估值和公司地位，给予2025年86.21xPE，下调目标价至250元(前值为286元)，维持增持评级。 业绩略低预期，不改需求向好。公司发布三季度财报。前三季度实现营收39.18亿元，同比增长63.63%；实现归母净利润14.65亿元，同比增长50.07%；单Q3实现营收14.63亿元，同比增长74.37%，环比略降约3%；实现归母净利润5.66亿元，同比增长75.67%，环比大致持平，上述整体略低预期。随着1.6T未来规模上量，同时相应物料等产能逐步扩充，我们看好在2026年公司业务发展前景。 盈利能力保持稳定，持续投入扩产。公司前三季度毛利率51.87%，单三季度53.68%，环比提升约3.3个百分点。公司单三季度净利率为38.72%，维持在历史较好水平。从现金流量表看，公司Q3销售收到的现金流大于营收，显示回款情况良好；公司购建固定资产、无形资产等投入持续，每个季度大致在1亿元的投入水平，显示公司在持续投建扩产。 催化剂：产能持续扩张，单季度营收继续增长。 风险提示：行业需求低于预期，行业竞争更加恶劣。  博思软件  博思软件跟踪点评—业务稳健发展，积极布局AI应用创新  核心观点： 〈a class=singleStock target=_blank
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