8.9%)，现代制造服务业78.6亿元(同比+13.2%)，新兴成长产业114.3亿元(同比+7.4%)。其中25Q3总生效订单231亿元(同比-8.3%)，其中清洁高效能源装备80.4亿元(同比+8.2%)，可再生能源装备67.4亿元(同比-15%)，工程与国际供应链21.9亿元(同比-32%)，现代制造服务业20.9亿元(同比+1.7%)，新兴成长产业40.5亿元(同比-11.5%)。其中以火电为主的清洁高效能源装备25Q3订单量仍保持增长，我国对传统电源设备的需求仍然维持在较高水平。 盈利预测与评级：我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6/47.3/54.4亿元，同比增速分别为39%/17%/15%，当前股价对应的PE分别为18/16/14倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务有望接力贡献业绩，风电利润率存在改善可能，维持“买入”评级。 风险提示：煤电毛利率低于预期，电力项目建设进度不及预期，风电业绩改善不及预期  博汇纸业  深度报告：背靠金光纸业，长期竞争力持续增强  调整盈利预测，维持“增持”评级。预计公司2025-2027年EPS为0.19/0.42/0.61元，我们选取主营产品相近的〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_605007,五洲特纸) href=/605007/〉五洲特纸（605007）、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002078,太阳纸业) href=/002078/〉太阳纸业（002078）作为可比公司，参考可比公司2025年平均PB1.40X，考虑白卡纸景气度抬升，公司盈利修复，我们给予公司2025年1.3XPB，对应目标价7.28元，维持“增持”评级。 〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips
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