上涨。  人流物流：长途出行需求回落，干散运价大幅上涨。1)客运：长途出行需求环比回落，而同比仍偏强。百度迁徙规模指数环比-3.8%，同比+18.5%，国际航班执飞架次环比+0.5%，延续提升。2)货运：货运物流景气环比回落，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比-0.2%/+0.7%，全国邮政快递揽收/投递量环比-2.9%/-1.5%，“双十一”后继续回落。3)海运：干散/成品油运输价格环比明显提升，主因铁矿/原油增产拉动海运需求。  风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。
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