续提升，含“铜”量保持增长态势。前三季度，矿山端营业收入为565.94亿元，占比整体近四成。铜板块营业收入为386.18亿元，占矿山端68%以上，环比提升3个百分点。  华友钴业则凭借产业一体化优势分享红利。前三季度其实现营收589.41亿元，同比增长29.57%，归母净利润42.16亿元，同比增长39.59%。  华友钴业方面则向本报记者坦言，报告期内公司营业收入增长主要是产品销量的增加导致收入规模上升，受益于产业一体化经营优势的持续释放及钴金属价格回升，公司盈利能力持续增强。  除了价格端、产能端的提速，江西铜业则是通过国内铜资源自给率优势，进一步实现业绩高增。前三季度公司归母净利润60.23亿元，同比增长20.85%，第三季度净利同比大涨35.2%，更值得关注的是经营活动现金流净额达62.88亿元，同比暴增1411.78%，充裕度创近三年新高。  从有色金属板块的定价逻辑分化来看，铜市的上行已明确锚定于产业端供需缺口与AI技术迭代的刚性需求，而黄金则凭借地缘风险升级与全球货币宽松的金融属性共振，走出独立的强势行情。  金价冲高带动业绩含“金”量  与铜市的产业逻辑形成鲜明对照，2025年金价上涨的核心驱动力是金融属性、避险情绪的极致释放。  当国际金价从年初2620美元/盎司攀升至10月4398美元/盎司的峰值，年内涨幅超67%，国内沪金同步触及1001元/克新高时，黄金企业的业绩“含金量”也随之水涨船高。  作为传统避险资产，2025年黄金的“安全垫”作用在持续升级的地缘冲突中被不断强化，而全球央行的购金行为则成为行情的重要推手。在“去美元化”的大背景下，各国央行持续增持黄金以优化外汇储备结构，前三季度全球央行净购金量达634吨，其中三季度净购金220吨，环比增长28%，新兴经济体成为购金主力。  这种来自官方的刚性需求，与私人投资者的避险资金形成呼应，共同构筑了黄金价格的底部支撑。某国有大行贵金属分析师向记者指出：“以往黄金行情多由单一因素驱动，而2025年是避险情绪、货币周期、储备战略多重变量的叠加，这种共振使得金价上涨的持续性远超市场预期。”  金价的暴涨直接转化为黄金企业的盈利红利，但与铜市类似，企业间的业绩分化同样显著。拥有高品位矿山、产能释放充分的头部企业盈利弹性更大，而依托区域资源优势或多元化布局的企业，则在细分赛道斩获增长空间。  紫金矿业无
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