然重定价下有改善空间，而资产端收益率的下行压力预计将有所减缓。机构普遍指出，这一改善过程将更利好于负债基础扎实、活期存款占比高的大型银行，以及部分存款成本改善空间较大的中小银行。与此同时，对于资产质量的看法，机构间呈现出“整体稳健，结构性承压”的共识。多数机构认同，经过多年化解，银行业对公领域尤其是大型企业的风险已大幅出清，整体不良生成率将保持平稳甚至小幅回落。然而，风险点正从整体转向局部。这意味着，资产质量将成为影响个体银行分化的又一重要因素，那些零售资产结构健康、涉房业务敞口管控得力的银行将更具韧性。高股息共识强化，新增长曲线受关注在市场层面，在低利率环境延续与“资产荒”背景下，机构普遍观察到，银行板块的高股息与低估值特征，正持续吸引追求稳定回报的长期资金。东莞证券将这一现象概括为险资、被动指数基金及公募基金的“三路汇流”，并认为这一配置逻辑在当下市场环境中具备较强的持续性。不仅为板块提供了坚实的估值底线，也强化了其作为资产配置“压舱石”的角色。浙商证券则将2026年定义为“银行股价值重估”之年，认为银行股将“再次出发”。除了传统的存贷业务与股息逻辑，向更长远看，数字化转型正在成为机构审视银行股的新视角。中国银河等机构指出，数字金融与AI技术的深度融合，正推动银行业从经营模式到增长动能的深刻变革。通过数据要素的应用和科技赋能实现降本增效，并开拓财富管理、供应链金融等新增长曲线，将成为银行中长期价值分化的重要来源。这一观点虽非短期业绩主导因素，但正获得越来越多前瞻性投资者的重视。投资主线：聚焦红利、区域与特色动能基于上述共性判断，各机构推荐的投资主线虽有侧重，但核心方向呈现显著交集，主要集中在三大领域。首先，红利策略与国有大行，这几乎是所有机构的“标配”建议。在业绩弱复苏与分化背景下，经营稳健、分红可观的大型国有银行被视为具备极高配置价值的防御性选择。东莞证券直接推荐工、农、中、建四大行；中信建投和东方证券也明确看好国有大行在A股和H股市场的表现。其次，优质区域银行，即受益于地方经济活力与自身经营灵活性的城农商行，是获取超额收益的共识焦点。机构普遍青睐那些位于经济发达区域、资产质量扎实、业绩确定性强标的，如东莞证券提及的成都银行、杭州银行、江苏银行，以及浙商证券重点推荐的青岛银行、宁波银行等。此外，具备特定修复或转型动能的银行，也是部分机构着眼于弹性机会的选择。例
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