。中国在该领域实现“弯道超车”，自主研发的“中国环流三号”(HL-3)今年上半年实现离子温度和电子温度双亿度突破，聚变三乘积达到10的20次方量级，预计2027年开展首次氘氚实验；更先进的“中国环流四号”(HL-4)已进行深入论证阶段。行业乐观预期持续升温。根据国际聚变能源协会(FIA)《2025 全球聚变行业》报告，84%的受访企业认为核聚变供电有望于2040年前实现；国际能源署预测，到2030年全球核聚变市场规模将达4965.5亿美元，2050年有望突破万亿美元大关。资本市场对核能产业的热情，直接体现在板块走势上。本次可控核聚变板块拉升并非孤立行情，而是长期逻辑与短期催化的共振：短期看，中法合作声明提供政策催化；中期看，技术突破与大额招标验证产业落地；长期看，全球能源转型与万亿市场空间提供估值支撑。从产业链结构看，A 股相关标的可分为三大主线：一是核心部件供应商，包括超导磁体(高温超导带材、线圈)、真空室、偏滤器等关键设备企业，这类企业直接受益于实验堆建设与商业化落地，订单确定性强。例如，西部超导的主营业务涵盖超导产品、高端钛合金材料和高性能高温合金材料及应用的研发、生产和销售。超导产品包括NbTi锭棒、NbTi超导线材、Nb3Sn超导线材、MgB2线材和超导磁体等。这些产品广泛应用于核聚变、磁悬浮列车、核磁共振成像(MRI)等领域。二是技术研发主体，涵盖参与ITER项目、国内聚变实验堆建设的科研院所合作企业，技术壁垒高，成长空间广阔。例如，国光电气提供偏滤器、屏蔽模块、微波加热部件等，在等离子体加热、真空维持等关键环节具备不可替代的技术优势。为ITER项目提供全球首台套真空高温氦检漏设备，灵敏度和真空室本底漏率均优于ITER标准8倍。在国内市场，为“中国环流三号”交付60个全流程自主化偏滤器模块，中标全部电缆订单金额达5.2亿元，并拿下中国聚变工程实验堆(CFETR)18亿元总包合同。三是传统核电延伸企业，包括核级材料、核电工程建设、核燃料供应等领域，将在全球核电装机扩容中持续受益。例如，中国核建是国内核电工程建设龙头，市占率超90%，是国内唯一连续30余年专注核电工程的企业，业务覆盖设计、施工全链条。累计建设98台核电机组(含在建机组)，建成数量居全球首位，并拥有全球唯一核电建设国际培训中心及全堆型建造能力。
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