推理GPU芯片曦思N100系列、训推一体GPU芯片曦云C500系列分别于2023年4月和2024年2月正式量产，但GPU进入重点行业客户需经历严苛的技术验证及生态适配周期，沐曦的销售规模处于快速爬坡阶段，收入规模仍然难以覆盖成本费用支出。  目前，沐曦股份尚未实现盈利：2022年、2023年、2024年，其实现归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元。  今年以来，沐曦的亏损幅度有所收窄：沐曦的核心产品训推一体系列商业化进程持续推进，出货量大幅增加，带动营业收入相较上年同期大幅增长，1-9月实现利润总额-3.41亿元、净利润-3.46亿元，较上年同期分别减亏56.31%和55.79%。  沐曦在招股书中坦言，截至2025年3月末，该公司合并报表、母公司报表未分配利润分别为-10.48亿元、-9.88亿元，预计首次公开发行股票并上市后，其账面累计未弥补亏损将持续存在。  从自身经营情况出发，结合产品市场空间、市场份额及变动、客户复购和新客户验证及拓展情况，沐曦预计其达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年。  后劲如何？  事实上，不只沐曦，景嘉微、龙芯中科、摩尔线程等国产AI芯片厂商同样尚未盈利，仅海光信息已稳定盈利、寒武纪自2024年第四季度扭亏。  从2024年营收看，沐曦的收入超过了摩尔线程、景嘉微、龙芯中科，但相较海光信息、寒武纪仍有较大差距。其中，沐曦收入增长最快，2024年营收增速高达1301.46%。  毛利率方面，2024年沐曦的毛利率超过了景嘉微、龙芯中科，但逊色于摩尔线程、海光信息、寒武纪。华金证券研究指出，沐曦的营收规模未及同业平均，销售毛利率则与同业均值相当。  从市场份额看，根据Bernstein Research数据，英伟达和AMD在2024年中国AI加速器市场中分别占据 66%、5%的市场份额，华为海思占据约23%的市场份额。在剩下的约6%市场中，寒武纪、摩尔线程、沐曦市场份额均约为1%，位居前列。  而当市场份额和毛利率趋于一致，AI芯片厂商的较量不再只是谁卖得更多，还有谁活得更健康、走得更远。  短期来看，仍将考验沐曦的“造血能力”，以及研发投入产出比、供应链管理能力。中长期而言，技术护城河的深度、生态建设才是决胜关键。
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