续扩大

  Lumentum作为全球核心光芯片供应商，其EML产品产量占全球50%–60%，目前相关产品已售罄至2026年，并大幅预订至2027年，价格维持高位且产能扩张仍无法满足需求。公司预计未来三个季度产能再提升约40%，但供需缺口仍将持续扩大，2026年中后期或达30%。此外，Scale-up光互连路径逐步清晰，OCS与CPO商业化节奏加快，将进一步拉动1.6T光模块端口需求增长。

  国金证券：多因素有望持续带动服务器、IDC及光模块产业链需求

  谷歌云AI基础设施负责人表示，未来每6个月计算能力需翻倍，预计4-5年内实现1000倍算力增长；与此同时，AWS宣布在美国政府区域追加约1.3GW算力建设，OpenAI也透露未来将转化2.2亿付费订阅用户以支撑长期训练与推理需求。国内方面，阿里确认未来三年3800亿元Capex可能上修，通义千问公测一周下载破千万，标志中国大模型应用进入快速渗透阶段，有望持续带动服务器、IDC及光模块产业链需求。

  中信建投：持续看好包括国内外算力产业链在内的AI算力板块

  最新公布的“十五五规划”明确要加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据等高效供给，全面实施“人工智能+”行动，全方位赋能千行百业。当下AI大模型的用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初期阶段，产业化周期才开始，持续看好包括国内外算力产业链在内的AI算力板块。

  中银国际：光模块行情有望延续

  AI算力硬件特别是光模块领涨市场，谷歌大模型升级、TPU产量预期增长再度催化市场预期，光通信芯片可能面临短缺，2026年具备涨价逻辑，光模块行情有望延续。

  (本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
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