于自身经营恶化、偿债能力受质疑的发行主体，市场情绪层面要求较高的信用风险补偿。在这种影响下，短期情绪面带动了这些低价转债的回调。对转债市场冲击有限尽管近期跌破面值的转债再现，但受访人士普遍认为，当前市场系统性风险可控，风险传导范围有限。“三房转债本身资质偏弱、正股面临压力，其跌破面值更多体现为个体风险定价，而非系统性信用冲击。” 排排网财富研究总监刘有华向记者表示，当前是阶段性市场调整与结构性信用风险相互叠加的表现，并非全面长期的趋势。高评级、资质优良的可转债仍有债底支撑，而资质较弱、临近退市的个券则更多反映了信用风险与退市风险的集中释放。不过，需要注意的是，近年来，随着优质银行转债的批量退出，存量转债信用评级整体呈现弱化趋势。Wind数据显示，截至12月17日，评级低于AA-级转债的数量有130只，占比31.18%，而转债发行数量较高的2021年和2022年，该比例分别为23.76%和23.43%。据联合资信统计，2019年以来，累计123只可转债遭遇270次评级调降，评级下调节奏与市场环境及行业风险密切相关。其中，2024年作为可转债实质违约元年，多起违约事件引发市场对转债信用风险及定价体系的重估，叠加地产行业持续低迷引发的产业链风险外溢、多行业政策调整及产业转型风险暴露等因素，评级下调数量激增。可转债风险的产生源于其“债性”与“股性”双重属性的内在关联，既受发行主体经营基本面的影响，也与市场环境及政策变化密切相关。刘有华认为，三房转债跌破面值，可能加速低资质可转债的信用分层与估值重估，低评级、高溢价、临近退市的个券将承受更大压力；倒逼发行人优化转债条款与现金流管理；促使市场更加关注回售条款的设计与执行；对高评级、具备较强赎回或下修能力转债的影响有限，市场整体流动性与估值中枢预计保持相对稳定。低资质转债将受流动性波动影响当前低价转债的下跌，甚至个别转债跌破面值，主要受流动性波动影响。行情数据显示，进入12月份后，中证转债的成交金额下降比较明显，个别交易日的成交额低于500亿元，而在今年8月，多个交易日的成交金额在1000亿元以上。兴业证券固收团队认为，底仓品种近期的调整，主要由于资金季节性偏弱，而资质的担忧扩散，会阶段性影响到资金情绪；当下高机构持仓+低换手，可能会导致一些流动性方面的冲击，但依然是以波动为主，中期支撑仍较强。在市场流动性低迷的时期，刘有华表示，
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页