11.1%，其中Q1-Q3分别104.9/131.3/124.8万吨同比+14.3/+10.6/+9.0%。(4)以产量计钢结构产品扣非吨净利99.6元减9.3%，其中Q1-Q3分别109.5/93.8/97.3元同比14.9/-24.9/-7.7%。 持续提高智能化制造水平，已规模化投入使用近2500台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站。(1)当前股息率2.2%，2024年年报分红比例32.0%，2025PE14.8倍(一致预期)近十年分位数42%，PB1.2倍近十年分位数21%。(2)公司研发或引进了包括智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人、“铆师傅”检测机器人及自动喷涂流水线等先进设备。(3)公司一直在持续提高智能化制造水平，从长期来看智能制造能够极大地提高产品质量降低生产成本。(4)截止2025年半年报，公司已规模化投入使用近2500台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站。 风险提示：宏观政策超预期紧缩，钢铁行业需求低于预期等。  晨光股份  华兴证券——预计2025年营收端中单位数增长，利润端同比持平  传统业务有望边际改善，九木继续扩张可期； 预计2025年营收同比增长4.8%，归母净利润同比持平； 维持盈利预测与买入评级，维持33.80元的目标价，对应20倍2026年P/E。 传统业务有望边际改善，九木继续扩张可期：晨光在前期业绩会中提及，1)公司于产品端减量提质，并提供了更多强功能、情绪价值类与IP赋能类产品；渠道端与商场中的文具/文创/杂货集合店和精品书店合作，打造精品大店标杆，并增加与行业头部大店的合作粘性、引领优质校边店。晨光9M25书写工具/学生文具/办公文具业务的营收降幅已有所收窄，毛利率也有所提升，4Q25业绩有望继续改善。2)科力普进一步开拓央国企、省级以及市级集采客户，9M25营收同比增长6%，4Q25有望延续其前期表现。9M25晨光生活馆同比新开130余门店至870家，推动营收同比增长7%，其中九木杂物社营收同比增长9%。四季度九木继续扩张可期。 预计2025年营收同比增长4.8%，归母净利润同比持平：1)在相对低基数下，我们预计4Q25晨光营收同比增长13.3%，归母净利润同比增长19.9%，由我们此预计2025年全年晨光营收同比增长4.8%至253.9亿元，归母净利润同比持平于14.0亿元。2)我们预计2025年晨光毛
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