北省联盟(省)集采到期接续药品集中带量采购、广东联盟接续集中带量采购等中选，浙江、广东、安徽等20多个省份已执行，我们预计产品政策环境趋于稳定。根据摩熵医药全终端医院销售数据，2024年多种微量元素注射液整体市场规模达到约18亿元，随着儿童营养和成人重症营养的需求提升，未来市场空间仍将保持增长态势。 投资建议：此次收购协议分为8个阶段支付，大部分款项与关键审批节点挂钩，我们认为交易双方对顺利完成各项审批有较为明确的路径和时间预期，并购落地可能性较大。我们预计公司2025-2027年实现营收29.29/38.87/44.26亿元，分别同比增长13.6%/32.7%/13.8%；实现归母净利润6.39/8.8/10.17亿元，分别同比增长25.8%/37.7%/15.6%；对应PE估值分别为18.9/13.7/11.9X，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；政策风险；行业竞争加剧；产品推广不及预期；研发风险；并购不成功风险。  美好医疗  美好医疗跟踪点评—脑机接口业务已产生小规模收入，超市场预期  核心观点： 三季度业绩环比改善，积极拓展脑机接口和血糖管理等高潜业务，脑机接口业务已产生规模收入，发展速度超市场预期，第二增长曲线确定性强、发展空间广阔，看好公司发展长期价值。我们给予公司2026年40倍PE估值中枢，对应目标价为28元，维持“买入”评级。  上海机场  新免税合约落地，期待未来销售表现；股权合作情况略超预期  公司动态 公司近况 〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600009,上海机场) href=/600009/〉上海机场（600009）近日公告《关于签订免税店项目经营权转让合同的公告》，其中杜福睿中标浦东T1+S1，中免中标浦东T2+S2以及虹桥，经营年限为2026年初至2033年末。同时，公司计划与中标免税商设立合资公司以经营免税业务，其中公司持有49%股份。 评论 我们认为租金条款基本符合市场预期；未来机场销售额表现或值得期待。我们测算本次协议年基础保底租金约7.6亿元(略高于上一轮水平，或主要得益于免税面积增长8%)，浦东、虹桥扣点率分别为8~24%、8~22%。我
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